白糖日评：现货制约期价走低

核心观点与关键数据

美糖与郑糖走势分析：

• 美糖本周震荡下跌，主要受美联储、欧央行与日本央行同步升息（或致全球经济增长放缓削弱需求）、原油价格下跌以及巴西即将迎来干燥天气（糖厂压榨进度加快，现货供应增加）等因素制约。
• 郑糖2701月合约同样震荡下跌，主要受美糖与原油价格下跌（给期价压力）以及企业双节备货尾声（需求减弱）、广西与云南库存量偏多、新榨季压榨糖供应量将逐渐增加等因素制约。

后市关注重点：

1. 美糖与原油价格走向。
2. 印度、泰国糖产区天气与产量预估，巴西产区压榨进度与糖产量情况。
3. 国内新糖压榨情况与现货价格走向。

本周消息面要点：

1. 中国甜菜糖厂开榨： 内蒙古天露糖业科技于9月16日率先开榨，标志2026/27榨季序幕，内蒙古本榨季预计13家糖厂开机（较上榨季增1家）。新榨季甜菜产量预计430-440万吨，食糖产量约50-55万吨（同比减13-18万吨），糖企通过技改、推广“以糖计价”等方式应对市场波动。
2. 印度甘蔗种植面积下降： ISMA评估印度2026年甘蔗种植面积约562.4万公顷（同比减2%），主产邦种植面积下降、降雨不均及天气多变或致单产和出糖率下行，9-10月降雨情况关键。
3. 美国糖产量预测下调： USDA将美国2026/27年度糖产量预测降至884万短吨（连续四个月下调，为2019/20年以来最低），预计需增加进口（339万短吨，较上榨季增43万短吨），墨西哥对美糖出口将大幅增加至118万短吨。
4. 欧盟甜菜产量预期下降： 调查显示欧盟27国及英国2026/27年度甜菜产量料降至1.027亿吨（预估区间9.27-1.127亿吨），种植户警示产量或大幅下滑，9月收割后受损程度将更明朗。

研究结论：

• 现货端受全球宏观因素（美联储加息、原油价格）及区域供应（巴西干燥天气、中国新榨季压榨增加）制约，糖价持续走低。
• 全球供应端存在不确定性（印度天气、美国产量下调、欧盟甜菜减产），需持续跟踪主产区分区天气与产量变化。
• 国内市场短期需求减弱，但新榨季供应增加压力已显现，建议关注国内外供需动态及政策变化。