白糖日评：现货制约期价走低

2025年9月19日星期五 白糖 现货制约期价走低 美糖本周呈现震荡下跌走势，原因是受以下三点因素制约： 1、巴西8月下半月糖产量数据偏空，同比增加18.21%至387万吨。巴西圣保罗大学应用经济高级研究中心发布报告称，9月上半月巴西圣保罗现货白糖价格整体呈下跌趋势。2、印度确认新榨季糖产量增加将恢复出口这将给全球糖价压力。3、洲际交易所10月白糖交割量偏多为260,750吨，预示现货需求短期偏弱。郑糖2601月合约本周震荡下跌，原因有以下两点：1、美糖下跌与全球糖供应增加的预期制约市场做多动力。2、企业假期备货进入下半场现货需求量降低现货报价本周持续下跌。受以上因素影响空头打压郑糖2601月合约本周震荡走低。后市方面，建议关注三点：1、美糖走向，建议关注16.7美元，在其之下弱势会保持，反之趋势会转强。2、关注巴西糖产量，泰国、印度产区的天候变化、产量与出口预估值。3、国内现货价格走向。技术上，郑糖2601月合约建议关注5550点，在其之下弱势会保持，反之趋势会转强。 本周消息面情况： 1、Unica：巴西8月下半月糖产量同比增长18.21%，至387万吨行业组织Unica称，8月下半月，巴西中南部主产区糖产量较去年同期增长18.21%，达到387万吨。Unica在声明中称，8月下半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量总计为5,006万吨，较去年同期增长10.68%。Unica称，TRS达到每吨149.79公斤，而2024/25榨季为每吨155.82公斤。糖厂将收获的甘蔗分配给糖生产的比例为54.2%。 声明中称，8月下半月，巴西中南部地区乙醇产量达到24.2亿公升。（来源：文华综合） 2、印度正式确认恢复食糖出口全球供应格局面临调整糖价或面临压力 印度政府高级官员近日在一次国际糖业会议上正式确认，印度计划从2025年10月开始的新榨季恢复食糖出口。 印度食品与公共部联合秘书AshwiniSrivastava明确指出，基于对新榨季产量的乐观预测，在满足国内约2900万吨的消费需求以及创纪录的乙醇生产需求后，印度将拥有充足的食糖配额用于出口。 行业数据显示，2025/26年度印度食糖产量预计达3490万吨，远超国内2850-2900万吨的消费需求。加上500万吨期初库存，印度具备充足的出口能力。 业内人士分析认为，印度重返国际糖业贸易市场将对全球糖价形成下行压力，同时有助于保障该国蔗农收益。值得注意的是，尽管当前年度印度仅批准100万吨出口配额，但新榨季预期的800万吨结转库存为其提供了出口决策的坚实基础。（来源：云南糖网） 3、国际知名分析机构全球糖市最新的分析展望 知名分析机构Green Pool发布最新分析展望，全球糖业市场在经历了2024/25年度的供应短缺后，预计将 在2025/26年度转向小幅的供应过剩。 2025/26年度全球糖产量预计由24/25年度的1.894亿吨增至1.968亿吨，增长740万吨，消费增幅为240万吨。全球库存由短缺（-440万吨）转为略有结余（+70万吨）。（来源：云南糖网） 4、ICE10月白糖交割量为260,750吨 洲际交易所（ICE）公布的数据显示，ICE10月白糖交割量为260,750吨10月合约于周一到期。 其中20万吨来自阿联酋，36,950吨来自印度，18,800吨来自泰国，5,000吨来自中国。 买家是麦格理银行有限公司（145,750吨）、Marex金融公司（112,850吨）和路易达孚瑞士公司（2,150吨）。 卖方分别是ADMInvestorServices（15万吨）、MarexFinancial（5.4万吨）、StoneXFinancialLtd（32,950吨）和SucdenFinancial（23,800吨）。（来源：文华综合） 5、IBGE：巴西2025年甘蔗产量预估为6.9549亿吨，较上月上调0.1% 巴西地理与统计研究所(IBGE)在一份报告中称，预计巴西2025年甘蔗种植面积为935.8284万公顷，较上个月预估值上调1.5%，较上年种植面积增加1.3%，甘蔗产量预估为69549.1113万吨，较上个月预估值上调0.1%，较上年产量下降1.6%。（来源：文华综合） 免责声明 本报告分析师在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。 国新国证期货有限责任公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。