有色日报20260921

铝合金产业

• 市场共识：ADC12价格受废铝成本刚性和旺季需求缓慢修复影响。
• 边际变化：
  • 海外ADC12报价涨幅弱于国内，人民币汇率走强导致进口亏损收窄至200元/吨以内，海外货源补充将缓解供应偏紧。
  • 旺季需求或不及预期，汽车行业上半年库存压力显著，三季度主机厂主动去库，向上弹性可能被库存消化吸收。
• 结论：成本端税票合规监管仍是关键变量，但进口窗口临近打开与旺季需求不足限制上行空间，短期高位震荡，关注进口货源到港节奏及反向开票政策覆盖范围。

铜产业

• 基本面：
  • 库存地域性失衡：美国占全球显性库存约75%，非美国地区库存偏紧，国内社库与LME库存分别位于近1年来约1%、57.7%分位水平，国内现货基差偏强。
  • 矿业TC与硫酸价格下降，现货冶炼利润转负，限制精炼铜产量增幅。
  • 终端需求稳健，补库行为更多发生在价格大幅回调后。
• 宏观层面：美债利率冲高回落缓和金属估值压力。
• 结论：非美国地区供需面良好提供价格支撑，但需关注美国关税政策及美联储货币政策预期变化，主力关注107500附近支撑。

锌产业

• 镍矿：印尼WBN获政府批准重启采矿作业，ESDM下调低品位镍矿HPM基准价，菲律宾镍矿价格小幅回调，印尼矿价企稳，内贸矿升水维持低位，高镍铁价格持续下跌，成本线支撑弱化。
• 铬矿：下游需求不足及高库存压力导致去库缓慢，预计库存消化周期较长。
• 下游需求：9月旺季需求未兑现，地产和传统制造业疲软，船舶及设备置换需求有限，终端需求疲软拖累期现货重心下移。
• 库存：社会库存结束四周累库，300系库存有所回落，库存压力边际缓解但绝对水平仍处高位。
• 结论：印尼RKAB修订审批落地但配额规模不明，镍铁价格下跌，社会库存去库，淡季需求疲弱压制上方空间，短期价格震荡偏弱，主力参考13200-14000，关注库存变动。

工业硅

• 供需：部分企业复产，工业硅产量环比回升近0.3万吨，主要来自新疆和西北企业，需求端多晶硅和有机硅环比好转但增幅不及产量增幅。
• 成本端：煤价上涨导致下方支撑上移。
• 结论：供需均回暖但供应增幅相对较大，供需面偏空，价格承压，成本和仓单或给远期价格支撑，技术面转弱，信空，双节将至若有空单逢低平仓，关注需求变化、产量减少及成本端波动。

光伏产业

• 内容缺失。

镍产业

• 内容缺失。

碳酸锂

• 盘面：期货维持偏弱运行，价格中枢下移，LC2701收于127160，持仓增加至71.57万手，流通货偏紧，基差报价走强，双节备库需求持续释放。
• 供给：津巴布韦锂矿陆续到港，锂盐供应预计增加，上周产量小幅增加，锂辉石和盐湖提锂增加为主，云母相相对持稳。
• 需求：中短期韧性仍存，9月电池排产环增，铁锂排产环增，三元偏弱排产下调。
• 结论：基本面短期旺季现实韧性提供支撑，现货流通偏紧升贴水维持偏强，社库去化趋势持续，但原料集中到港和远期锂电板块预期偏弱仍是核心压制，宏观情绪改善但资金压制较强，短期偏弱区间宽幅整理，关注仓单社库边际变动和下游排产预期。