加息落地，买入风险

市场分析

国内：

1. 货币政策：9月15日开展5000亿元买断式逆回购操作，潘功胜指出不能简单以信贷增速衡量金融支持实体经济的力度。
2. 宏观政策：香港特区政府发布首份五年规划（2026-2030年）。
3. 经济数据：
   • 8月新增社融1.66万亿，人民币贷款增加600亿，M2同比+7.5%，M1同比+4.1%。
   • 8月工业增加值同比+5.2%，高技术制造业增加值+16.7%，社会消费品零售总额同比+0.4%。
   • 1-8月城镇固定资产投资同比-7.2%，房地产开发投资-19.9%。
   • 1-8月一般公共预算收入同比+5.7%，支出+1.2%。
4. 风险因素：何立峰将于9月19日-23日率团赴美国与美方举行经贸磋商；人民币兑美元升破6.7关口。

海外：

1. 货币政策：
   • 美联储全票通过加息25个基点。
   • 日本央行加息25基点至1.25%。
   • 英国央行按兵不动但释放鹰派信号。
2. 宏观政策：美国参议院否决《清晰法案》程序性动议。
3. 美国数据：
   • 8月零售销售环比+1.2%，制造业产值-0.3%。
   • 上周首申人数降至19.6万。
   • 7月海外持有美债环比减少504亿美元，日本减少128亿美元，中国减少154亿美元。
4. 非美数据：英国8月CPI同比+3.1%；日本8月出口+19.3%。
5. 风险因素：
   • 特朗普宣布获格陵兰岛"永久安全控制权"。
   • 10年期美债收益率升破5%。
   • 法国10年期国债收益率4.56%，法德10年期利差104个基点。
   • 美银基金经理调查显示，债券收益率无序上升成为最大尾部风险。
   • 土耳其监管方将清算七家资管公司。
   • 沙特最大红海油港暂停装船并取消部分对欧发货。
   • 沙特被曝向胡塞武装提议两周停火。
   • 伊朗宣布霍尔木兹海峡处于封锁与智能管控状态。
   • Anthropic将原定IPO推迟至11月。

策略

美日落地了9月的加息，全球宏观流动性呈现出边际上收紧的状态。重点关注下周中美领导人会晤情况，对于全球风险偏好、宏观流动性以及地缘是否给出新的政策变量。宏观层面，关注短期政策落地后的买入风险的机会。

• 全球：美元维持中性（+/-DXY），关注短期美债曲线进一步陡峭化（+ TU-ZN）。
• 国内：关注做陡收益率曲线（+2×TS2612-1×T2612，3-6个月）机会。

风险

地缘冲突升级，欧美债务风险，日元升值风险。

一周宏观关注

1. 一周宏观图表：
   • 投资数据：1-8月全国固定资产投资（不含农户）同比-7.2%。
   • 生产数据：8月规模以上工业增加值同比+5.2%。
   • 消费数据：1-8月社会消费品零售总额同比+1.1%。
   • 地产数据：1-8月全国房地产开发投资同比-19.9%。
   • 金融数据：8月社融存量同比+7.2%，信贷+4.9%，M2+7.5%。
2. 一周宏观日历：
   • 随着美日央行加息25BP的落地，全球流动性边际上呈现出相对紧缩的特征。下周重点关注中美领导人会晤，对于中美在关税、金融资本、以及其他领域的协作成为关注点。

全球宏观图表

• 总量图表（多个图表，具体数据未列出）。
• 结构图表（多个图表，具体数据未列出）。
• 宏观流动图表（多个图表，具体数据未列出）。