强生出席德意志银行2026年医疗健康峰会演讲纪要

一、核心要点

1. 财务目标：强生2026年销售额目标达1000亿美元，创新药占三分之二，医疗科技占三分之一。长期维持5-7%增速，中期或达两位数增长，2030年前实现企业业务双位数增长。2026年自由现金流有望达210亿美元新高。
2. 制药板块：聚焦肿瘤学、免疫学、神经科学，肿瘤学目标冲击500亿美元销售额，现有产品包括达雷妥尤单抗、卡妥赛单抗等。新获批的银屑病药物Iquity表现亮眼，已覆盖1.7万名患者，获三大供应商认可。
3. 医疗科技板块：聚焦手术、视力护理、心血管领域，Otababa获批上市，Repulse Pro在欧洲上市并有望登陆美国。外科机器人系统具备集成架构等差异化优势，为十年期布局。
4. 市场策略：聚焦六大高增长领域，暂不计划进入GLP-1减重市场，认为需具备核心科学优势才能取胜。
5. 资本分配：优先保障股息，适时开展战略并购，股票回购视资本使用效率，2026年自由现金流将持续增长。

二、风险与关注

1. 宏观风险：美国医保政策、药品价格谈判、关税等存在不确定性，部分市场存在价格侵蚀风险。
2. 业务挑战：医疗科技板块部分业务面临短期挑战，如AbbV Omed增速放缓，正与FDA合作解决。
3. 专利到期：2027年有价值超45亿美元产品将失去独家权，需依托现有管线和并购填补缺口。

三、战略与运营

1. 业务考核：各业务独立考核，需在各自赛道位列前二，同时发挥跨业务协同优势（如提供肿瘤综合方案）。
2. 研发与并购：研发不依赖并购，现有管线足够支撑增长，但会适时开展符合战略和财务逻辑的并购，并购决策80%关注战略、技术和商业化能力。
3. 业务拆分：已完成消费者健康业务拆分，骨科业务拆分进行中，通过优化基础设施和AI技术提升利润率。