豫光金铅2026年半年度业绩说明会

豫光金铅2026年半年度业绩说明会主要围绕公司废旧金属回收业务展开，报告显示公司目前回收的废旧金属主要为铅和铜，分别来源于废铅酸蓄电池和再生铜，回收率基本达到100%。公司通过在河南和江西建设回收基地应对地域性成本制约。在废水处理方面，公司采用分质收集、化学沉淀、膜分离及生物制剂等组合处理工艺，构建清污分流、串级利用、循环回用的闭环水循环体系，实现废水高效处理与稳定回用，并计划通过废水资源化项目进一步提升处理与资源循环利用能力，实现废水闭路循环。此外，公司提出向“四大新材料”产业链转型，7N级高纯金属中试线已有5条实现稳定批量化生产，其中3种通过下游客户试用认证，但从“中试”到规模化量产、再到贡献实际利润，预计还需要一定时间。

豫光金铅所属赛道为废旧金属回收与新材料产业。废旧金属回收行业受益于全球资源日益紧张和环保政策趋严，市场需求持续增长。地域性成本制约是行业普遍面临的挑战，公司通过在河南和江西建设回收基地有效应对。新材料产业作为国家战略性新兴产业，发展前景广阔，特别是高纯金属领域，随着技术进步和应用拓展，市场潜力巨大。公司向“四大新材料”产业链转型，符合行业发展趋势，但需关注中试到规模化量产的转化周期和技术迭代风险。

豫光金铅报告重点分析了废旧金属回收业务的运营效率和成本控制，以及废水处理与资源循环利用的技术创新。公司通过分质收集、化学沉淀、膜分离及生物制剂等组合工艺实现废水高效处理与稳定回用，并计划通过废水资源化项目进一步提升处理能力，构建废水闭路循环体系。此外，报告重点介绍了公司向“四大新材料”产业链转型的进展，特别是7N级高纯金属中试线的建设情况，已有5条实现稳定批量化生产，其中3种通过下游客户试用认证，但规模化量产和贡献利润仍需时日。

豫光金铅当前市场现状表现为废旧金属回收业务运营稳健，废水处理技术领先，但面临原材料采购价格上涨和产销规模增加带来的现金流压力。上半年经营活动现金流净额为-16.48亿元，主要归因于原材料采购价格上涨、产销规模增加、存货占用资金。公司资产负债率71.79%，速动比率远低于1，但公司认为存货变现能力强，流动性风险低，融资渠道多样。公司定向增发事项已提交上海交易所受理，目前处于再融资审核问询函反馈回复阶段，未来融资情况将影响公司发展。

豫光金铅研报提示的主要风险包括：废旧金属回收业务受地域性成本制约，若原材料价格持续上涨或回收成本增加，可能影响盈利能力；废水处理与资源循环利用项目投资大、技术复杂，存在技术不及预期或运营成本过高的风险；公司向“四大新材料”产业链转型过程中，中试到规模化量产的转化周期较长，存在技术迭代和市场接受度不及预期的风险；公司资产负债率较高，速动比率低，虽然公司认为存货变现能力强，但若市场需求下滑或销售周期延长，可能存在流动性风险。定向增发事项的审核结果也存在不确定性，可能影响公司后续发展计划。