从韩企视角看美国69kV电力设备禁令影响与动向

核心观点总结

本次美国电力设备禁令将加剧关键设备短缺，韩国企业订单景气未见降温，同时推动日韩厂商加速北美本土化产能布局，需重点关注政令细则界定。

政令影响：加剧北美电力设备短缺

据WoodMac预测，该政令将影响2200亿美元的进口电力设备市场：

1. 预计2026年美国电力变/变电站设备需求短缺约15%（变电站）/8%（变电站），其中100MVA以上大型变压器供需紧张程度最高。
2. 市场分化明显：北美公用事业公司大多已避免使用中国供应商，但数据中心下游为缩短交期，正考虑选择中国供应商。
3. 政令范围仍存在不确定性，需重点关注数据中心负载的界定标准。

韩国企业订单：大额订单持续落地，景气不减

1. 晓星重工：9月再获美国2家头部科技公司约2.9亿美元的345/765kV超高压变压器订单，用于南北部AIDC项目。截至8月底新签订单约69亿美元，已调高年度业绩目标。
2. 现代电气：7月与全球头部科技公司签署最高约7.2亿美元的北美数据中心电力设备框架订单，订单将分批执行至2028年。

韩国产能布局：禁令强化北美本土化规划

1. 现代电气：计划投资2.65亿美元将北美超高压变压器产能提升近50%，结合美国本地产能应对新规。
2. 晓星重工：持续推进美国本地生产与供应链建设。
3. 日立能源：9月再投5.3亿美元建设美国变压器新厂，计划2029年投产。

相关受益企业梳理

国内相关受益企业包括：思源电气（与东芝品牌合作）、金盘科技（拥有北美本土产能）、伊戈尔（拥有北美本土产能）。