国债日报

行情回顾与操作建议

• 当日行情：海外加息预期升温对国内影响有限，国内税期走款高峰叠加政府发行缴款走高，资金面边际收敛，国债期货偏弱窄幅震荡。盘后央行公布等额续作本月到期买断式逆回购，社融数据不及预期。
• 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，中长端变动不大、幅度不足1bp，10年国债活跃券收益率报1.6845%下行0.15bp。
• 资金市场：税期临近，资金面平稳边际略有收敛。公开市场净投放5035亿元，银存间的DR隔夜和7天资金利率在1.41%附近窄幅变动，中长期资金平稳，1年AAA存单发行利率在1.45~1.47%附近变动不大。
• 结论：9月传统债市偏弱，近十年来70%概率出现调整，主要因地方债放量、稳增长政策加码等。市场已提前抢跑止盈，情绪理性谨慎，多头端不拥挤。财政部对发债进度不紧迫，短期供给压力或低于预期。9月出口超预期但社融弱，显示实体信贷需求偏弱，资产荒格局难改，债市调整风险有限。本周面临缴税高峰和美联储利率决议，或偏弱震荡。

行业要闻

• 社融数据：2026年前八个月社会融资规模增量累计为23.91万亿元，同比少2.64万亿元；对实体经济发放的人民币贷款增加10.23万亿元，同比少增2.71万亿元；M2余额同比增长7.5%，M1余额同比增长4.1%。
• 美国政策风险：距离美国中期选举还有两个月，民主党有望夺回众议院，特朗普政府在能源、科技领域的政策将面临国会审查压力，相关行业监管环境或收紧。
• 美联储加息预期：市场普遍预计美联储将再次加息，20家主要投行机构中，17家预计本月加息，多数预计年内再加息两到三次。
• 白宫态度：特朗普表示美国应拥有全球最低利率，认为没有理由加息，美联储在选举前保持现状很重要。

数据概览

• 国债期货行情、货币市场、衍生品市场数据（具体数据略）。

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