南网科技机构调研纪要

南网科技最新调研纪要显示，公司上半年实施“提质增效重回报”行动方案，成本管控成效显著，采购环节节省超3000万元，经营现金流同比增加约1.16亿元，净流出收窄。公司发布中期分红方案，拟以40.13%比例派发现金红利，累计分红逾5.46亿元，维持“长期、稳定、可持续”的股东回报机制。业务板块方面，试验检测及调试服务营收同比增长13.96%，但储能系统技术服务、智能配用电设备、智能检测设备及机器人和无人机板块营收均出现不同程度的下滑，主要受EPC项目验收节点、原材料波动等因素影响。公司聚焦电源清洁化和电网智能化，推出固态变压器等柔性电网产品，拥有超60项自主专利，核心技术完全自主可控，固态变压器已签约意向订单，进入场景示范验证阶段，预计将成为新的增长极。

电力能源系统技术服务赛道正朝着清洁化和智能化方向发展。随着“双碳”目标的推进，储能系统需求持续增长，但市场竞争激烈，头部企业优势明显，价格受原材料波动影响。智能配用电设备和智能监测设备技术不断迭代，提升电网运行效率和用户用电体验。固态变压器等柔性电网产品成为行业热点，具有广阔的市场前景。南网科技作为南方电网旗下企业，在储能、检测、机器人/无人机等领域具备技术优势，通过自主研发和场景验证，有望在行业变革中占据有利地位。

南网科技报告重点分析了公司三大业务板块的表现及未来布局。储能系统技术服务受EPC项目验收节点影响营收下滑，但公司在手订单充足，毛利率有望保持稳定。试验检测及调试服务表现亮眼，营收同比增长13.96%。智能配用电设备和智能检测设备板块营收有所下降，但公司持续投入研发，推动产品升级。机器人和无人机板块虽营收下降，但技术积累为未来发展奠定基础。公司未来将聚焦电源清洁化和电网智能化，固态变压器等柔性电网产品成为新的增长点，超60项自主专利保障技术领先性。

当前电力设备市场呈现多元化竞争格局。储能行业竞争激烈，大储市场头部企业凭借规模和成本优势占据主导地位，价格竞争加剧。智能配用电和智能监测设备市场需求稳步增长，技术迭代加速。柔性电网技术成为行业焦点，固态变压器等新产品逐步落地应用。南网科技作为电力能源系统技术服务提供商，在多个细分领域具备竞争优势，但需应对原材料价格波动、技术更新快等挑战。公司通过成本管控、研发投入和并购整合，提升市场竞争力，下半年业绩有望回升，全年展望积极。

南网科技研报提示的主要风险包括：储能行业竞争加剧可能导致价格压力，原材料价格波动影响成本控制；部分业务板块营收下滑，如储能系统技术服务受EPC项目验收节点影响；技术更新迭代快，需持续投入研发保持领先；市场竞争激烈，头部企业优势明显，新进入者面临挑战。此外，固态变压器等新产品市场推广存在不确定性，需通过场景验证和示范应用逐步扩大市场份额。公司需密切关注行业动态，加强风险管理，确保可持续发展。