煤炭开采行业月报：8月供需双弱，冬储望边际启动，关注山西煤企补涨机会

报告指出8月煤炭供需双弱，原煤产量、进口量、火电发电量和粗钢产量均同比下降。预计2026年冬储将边际启动，但供给端收缩延续，国卷动力煤产量偏紧。同时，预计2026年或成为中国动力煤进口主要拐点，中长期进口量较2024年下降。焦煤价格自1590元/吨上涨至2600元/吨，累计涨幅超千元。

煤炭行业需求方面，火电发电量基本平稳但降幅扩大，水电增速放缓，而核电、风电、太阳能发电增速加快。供给端，预计2026年冬储将边际启动，但供给端收缩延续。长期来看，煤价上行的趋势不变，但需关注进口拐点带来的影响。

报告重点关注了动力煤和焦煤两个方向。动力煤方面，短期价格调整属可预期范围，长期煤价上行的趋势不变，建议关注山西煤企补涨机会。焦煤方面，焦煤是内转，非内弹，业绩有望在Q3得到显著释放，建议关注淮北矿业、平煤股份、盘江股份等。

当前煤炭市场呈现供需双弱的态势，8月份各项关键数据均出现同比下降。焦煤价格显著上涨，从1590元/吨涨至2600元/吨。冬储预计将边际启动，但供给端收缩延续，国卷动力煤产量偏紧。进口方面，预计2026年或成为中国动力煤进口主要拐点。

报告提示了四项主要风险：在建矿井投产进度超预期可能导致供给端突然放量；下游需求不及预期会影响煤炭价格；安检力度不及预期可能引发安全事故；统计数据可能存在偏差，影响分析准确性。这些风险需持续关注。