宝城期货原油早报

这份研报分析了近期国内外原油期货的基本面，指出基本面偏强。主要原因是海外OPEC+减产持续落地，美伊冲突推升霍尔木兹海峡航运风险，导致地缘溢价上行。同时，全球原油维持低库存格局，全球炼厂开工稳步抬升，原油刚需支撑明显，但高油价开始抑制部分消费。国内SC原油跟随外盘走强，主营炼厂开工维持高位，港口原油库存小幅去化。

原油行业未来发展趋势受地缘政治影响较大。当前行情主要由地缘预期主导，实体供应并未大规模中断。随着中东地缘风险持续升级，如也门胡塞和沙特战事持续，原油风险溢价有望继续提升。全球炼厂开工稳步抬升，但高油价可能抑制部分消费需求。全球原油整体维持低库存格局，供需关系仍需持续关注。

研报重点分析了地缘因素对原油市场的影响，特别是中东地区的地缘政治风险。报告指出，美伊冲突和霍尔木兹海峡航运风险推升了地缘溢价，这是当前原油价格上涨的主要驱动因素。此外，报告还关注了全球原油库存和炼厂开工情况，强调全球原油维持低库存格局，而全球炼厂开工稳步抬升，为原油市场提供了刚需支撑。

当前原油市场现状可判断为震荡偏强，主要受地缘因素支撑。地缘政治风险持续升级，尤其是中东地区的紧张局势，导致原油风险溢价继续提升。虽然全球炼厂开工稳步抬升，但高油价开始对部分消费形成抑制。全球原油整体维持低库存格局，显示供应端存在一定压力。市场情绪受地缘预期影响较大，需持续关注中东地区的动态变化。

研报提示的主要风险在于地缘政治的不确定性。中东地区的地缘风险持续升级，如也门胡塞和沙特战事，可能进一步推升原油风险溢价。此外，全球炼厂开工虽然稳步抬升，但高油价可能抑制部分消费需求，需关注供需关系的变化。全球原油维持低库存格局，但供应中断风险仍需警惕。市场情绪波动较大，投资者需谨慎评估潜在风险。