碳酸锂：供需博弈 偏弱运行

碳酸锂主力合约近期震荡下跌3.32%至12.91万元/吨，持仓增加7123手，仓单减少1650吨至4.72万吨。现货均价13.59万元/吨，环比下降2800元/吨。下游逢低采购活跃，上游锂盐厂挺价意愿强，供需价格分歧持续，实际成交活跃。

供应端，锂辉石精矿(CIF中国)周度均价环比下降5.36%至2137美元/吨，开工率提升至52.01%，总产量增加1502吨。需求端，三元电池减产去库，铁锂需求持续强劲，储能电池开工率87.36%，维持高景气。库存方面，SMM四地社会库存增加918吨至8.37万吨，总库存减少4912吨，正极厂、电芯厂累库，上游及贸易商去库。

短期价格偏弱，随着产能逐步爬升，库存去化斜率放缓。中长期看，动力电池综合利用管理办法、新能源重卡政策、青海盐湖开发等政策托底需求；国际关税豁免及巴西锂矿暂停开采或阶段性收缩供给，提供支撑。

当前市场呈现震荡下跌态势，主力合约价格12.91万元/吨，现货均价13.59万元/吨，下游采购活跃但上游挺价意愿强。供应端锂辉石精矿产量增加，需求端储能电池景气度高，库存结构分化，正极厂、电芯厂累库，上游及贸易商去库。

需关注下游排产变化、锂盐厂复产进度、锂矿到港情况及库存仓单演变。供应端锂辉石精矿开工率提升，智利碳酸锂出口环比下降但同比上升，硫酸锂出口大幅增加。需求端三元电池减产去库，铁锂需求强劲，但需警惕政策变动及国际供给收缩带来的不确定性。