伟星股份机构调研纪要

浙江伟星实业发展股份有限公司（002003）是一家专注于拉链、金属制品、钮扣等服饰辅料生产和销售的企业，是中国钮扣和拉链行业首家上市公司。公司拥有较强的综合竞争优势，包括研发与技术、智造与规模、营销与服务、品质与品牌、企业文化与管理团队等方面。公司拥有海内外五大工业基地，年产钮扣101多亿粒、拉链6.5亿多米，品类全、响应快。

核心观点与关键数据

1. 业绩增长原因：上半年业绩增长的核心原因是聚焦客户需求，提升老客户及目标客户份额，订单总额明显增长。公司依托智能制造体系，强化精益管理，缓解原材料及人力成本压力。
2. 订单情况：近期接单良好，国际业务增长慢于国内，但国际品牌客户订单呈回暖趋势。常规订单生产周期3-15天，实际可见度偏低。
3. 未来增量来源：全球市场份额提升是主要增长来源。公司将持续推进全球化战略和大辅料战略，拓展新客户和应用场景，深化与全球品牌客户的合作。
4. 权重客户提升原因：需具备产品品质、产能规模、产销匹配性、时尚设计和服务等综合能力。
5. 新客户开发模式：通过全球营销服务体系及“SAB”品牌影响力，投资设立分支机构销售，并吸引主动合作客户。
6. 原材料与定价：主要原材料为铜、锌合金、涤纶丝、树脂等，采用成本加成定价模式，毛利率保持稳定。原材料价格上涨短期内可能影响毛利率和业绩。
7. 产能利用率：2026年上半年综合产能利用率68.62%（境内72.84%，境外49.53%），提升但仍不高，主要受越南工业园爬坡及行业季节性影响。
8. 分红政策：坚持“可持续发展”理念，每年综合盈利、发展需求和股东意愿制定利润分配方案，积极回馈股东。
   研究结论：伟星股份凭借技术、品牌和全球化布局，具备较强的竞争优势，未来增长潜力主要来自全球市场份额提升和客户拓展，但需关注原材料价格波动及产能利用率优化问题。