尿素早报

尿素早报显示，8月下旬装置集中检修导致尿素开工高位回落，日产下降，供应边际收缩。但上游开工率仍高，整体货源充裕，库存压力未缓解，价格低位运行。煤制固定床利润下滑明显。需求端订单偏弱，农业需求处于夏末淡季，复合肥开工率偏低，仅刚需采购。三聚氰胺行业开工负荷维持偏低水平，板材内需受地产低迷制约，工业领域仅刚需跟进。当前UR交割品现货价1780（+10）。

尿素行业未来发展趋势需关注供需关系变化。供应端看，装置检修结束后开工率可能回升，但若煤炭成本持续高企，煤制固定床装置盈利能力仍受限。需求端看，农业需求季节性淡旺季影响明显，需关注后期化肥用肥需求恢复情况。工业需求受宏观经济及下游行业景气度影响，预计短期内需求难以大幅改善。整体看，尿素行业供需格局仍需持续跟踪，价格波动或与成本及需求节奏变化相关。

本报告重点分析了尿素基本面、基差、库存及盘面表现。基本面方面，关注了开工率、日产变化、库存水平及价格走势。基差方面，分析了UR01合约基差为-19，升贴水比例-1.1%的情况。库存方面，UR厂内库存为156.3万吨，较前值下降11.3万吨。盘面方面，UR01合约20日均线向上，收盘价位于20日线上。综合来看，报告从供应、需求、库存及市场情绪等多维度进行了分析。

当前尿素市场现状表现为供应端边际收缩但整体仍充裕，需求端偏弱且季节性明显。上游原料成本高位压制煤制装置利润，但装置检修短期支撑价格。库存水平虽下降但压力未完全缓解，价格低位运行。基差为负，显示现货对期货存在贴水。盘面看，UR01合约20日均线向上，显示短期市场情绪偏多。综合判断，尿素市场处于供强需弱状态，价格短期内或维持区间震荡。

本报告提示的主要风险包括：上游原料价格波动风险，特别是煤炭价格大幅上涨可能再次压缩煤制装置利润空间；装置检修计划变动风险，若检修延期或提前可能导致供应节奏变化；需求恢复不及预期风险，农业用肥需求受季节性影响较大，工业需求受宏观经济波动影响；政策风险，如环保政策或进出口政策调整可能影响市场供需格局。此外，期货市场基差走弱也提示需关注市场情绪变化对价格的影响。