通胀能否成为美联储的加息“门票？”

美国8月PPI和核心CPI均超预期，能源价格飙升是主要推手，通胀扩散度尚属温和，油价二轮传导未落地。市场对联储下周加息的定价升至约90%，短端收益率大幅上行。欧洲央行如期加息，全球加息预期由分化转为一致鹰化。美伊海上冲突升级，霍尔木兹与曼德海峡通航受阻，油价重返冲突以来高点，供给冲击实质性压缩了全球央行的宽松空间。

消费者信心降至近历史低位，通胀预期明显跳升，成屋销售创逾一年新低，高利率压力正从物价端传导至消费与地产。美伊海上冲突升级，霍尔木兹与曼德海峡通航受阻，油价重返冲突以来高点。通胀加剧，美国8月PPI和核心CPI均超预期，能源价格飙升是主要推手，柴油裂解价差创历史新高，通胀扩散度尚属温和，油价二轮传导未落地。

9月加息预期显著升温，布伦特原油强势破百，权益、贵金属、美债等降息有利资产走势偏弱；美国铜关税预期有所降温，铜价创新高回撤幅度逼近5%。资金面明显收紧，DR007重回政策利率上方。短期情绪单周大幅回落，基差贴水成主要拖累；赔率全线修复，消费与金融弹性最大。信用利差重新收窄，曲线形态连续三周反向。

通胀预期明显跳升，高利率压力正从物价端传导至消费与地产。全球加息预期由分化转为一致鹰化。布伦特原油强势破百，权益、贵金属、美债等降息有利资产走势偏弱。资金面明显收紧，DR007重回政策利率上方。短期情绪单周大幅回落，基差贴水成主要拖累。美国8月PPI和核心CPI均超预期，能源价格飙升是主要推手。

地缘政治冲突超预期风险；通胀回落不及预期风险；美国经济走弱超预期风险；海外货币政策超预期收紧风险。美伊海上冲突升级，霍尔木兹与曼德海峡通航受阻，油价重返冲突以来高点。美国8月PPI和核心CPI均超预期，能源价格飙升是主要推手。消费者信心降至近历史低位，通胀预期明显跳升。