君实生物（688180）调研纪要

核心观点与关键数据

新分子研发方向与慢病自身免疫药物规划

• 公司聚焦双抗、双抗ADC、三抗及TCE等前沿抗肿瘤技术，以巩固长期竞争力。
• 核心战略资产为基础免疫平台升级项目，包括PD-1单抗、PD-1/VEGF双抗、EGFR/HER3双抗ADC和PD-1/IL-2融合蛋白等。
• 未提及慢病类自身免疫药物开发计划。

港股回购相关问题

• 公司会持续关注市场变化，结合经营发展、资金状况等因素综合考虑回购安排。
• 股东会已通过H股回购的一般性授权。

JS004临床成功概率与数据披露

• Tifcemalimab（BTLA单抗/JS004）联合特瑞普利单抗已进入III期临床，截至2026年半年报披露日，在15个国家/地区超200个中心开展，入组超730名患者。
• 预计2026年完成全部入组，具体数据将按方案预设分析，以公司公告为准。

AH股价差与股价差与H股市值提升举措

• AH股价差源于投资者结构、资金属性、估值体系及风险偏好差异。
• 公司将通过提升内在价值改善市值：聚焦主业，提升商业化效率和经营质量；推进JS207、JS212等核心管线；加强投资者关系管理。
• 董事长曾于2025年11月至2026年3月增持A股和H股合计超325万股，金额超1亿元。

第二增长曲线与海外营收拓展

• 核心产品特瑞普利单抗已获中国内地13项适应症，销售收入持续增长。
• 多款在研产品处于III期临床或NDA受理阶段，重点推进PD-1/VEGF双抗（JS207）、EGFR/HER3 ADC（JS212）、PD-1/IL-2融合蛋白（JS213）等国际竞争力药物的临床研发。
• 国际化方面，特瑞普利单抗已在全球超50个国家和地区获批上市，多个上市申请已提交/受理。

JS004 LS-SCLC临床试验相关问题

• JUSTAR-001研究为评估tifcemalimab联合特瑞普利单抗对比单药及安慰剂用于局限期小细胞肺癌巩固治疗的全球多中心III期临床，双主要终点为PFS和OS。
• 公司将在预设期中分析后与FDA正式沟通，后续进展以公司公告为准。

BTLA靶点研发压力与靶点研发压力与JS004商务合作

• 公司认为tifcemalimab联合特瑞普利单抗是极具前景的抗癌治疗策略，将加快推进入组并推动全球商业化。
• 对相关产品商务合作保持开放积极态度，若有重大进展将及时披露。
• 未明确提及提前收回JS001海外权益的计划。

港股回购方案发布时间

• 公司会持续关注市场变化，结合经营发展、资金状况等因素综合考虑相关安排。
• 将严格按照规定及时履行信息披露义务。

JS207与与JS212联用效果及潜力

• JS207（PD-1/VEGF双抗）和JS212（EGFR/HER3 ADC）联合疗法是公司重点布局的下一代IO联合ADC策略。
• 已在肺癌领域启动探索性临床，驱动基因阳性及阴性患者均推进至II期阶段，同时计划在肺癌、肝癌、肠癌、乳腺癌等多瘤种开展研究。

BD业务进展

• 公司对各类商务合作保持开放积极态度，2026年6月与复星万邦签署协议，授予其JS005（抗IL-17A单抗）在大中华地区的开发、注册、生产及商业化权利。
• 若有重大商务拓展进展，将及时履行信息披露义务。

年内三期临床管线规划

• JS203（CD20/CD3双抗）预计2026年内启动III期临床。
• JS207（PD-1/VEGF双抗）计划2026年内启动III期临床。
• 2026年上半年已启动JS107（Claudin 18.2 ADC）联合特瑞普利单抗及化疗一线治疗胃癌的III期临床加速推进。
• JS212、JS213等产品，争取早日进入III期临床。

JS207与JS212联合临床规划

• JS207与JS212联合疗法已在肺癌领域推进至II期临床，计划在多瘤种开展研究。
• 将充分发挥管线协同潜力拓展临床价值，具体进展以公司公告为准。