东吴金工资产配置与轮动研究：指数择时与基金持仓应用

东吴金工的指数择时模型基于神经网络，采用GRU+MLP结构，输入过去40个交易日的高开低收均量额7项数据，输出未来收益率预测。模型使用IC解决尺度偏置问题，具备泛化能力，无需为各指数单独建模。择时方案分为自下而上合成法和直接推理法，后者效果更优。布林带策略在中证全指上的多头胜率58.21%、空头胜率52.5%。模型已上线阿尔法派工具，可生成指数观点与净值曲线。

公募基金高频持仓策略构建基于净值的约束回归框架，通过时间加权和系数化处理优化，补全季报披露的前十大重仓股，并处理港股投资。模拟结果的全行业平均MAE约千六，贴近真实持仓。应用方面，构建FAX公募配置趋势确认指标用于权益择时，相关系数取行业收益率与仓位变化的秩相关，经四周平滑后胜率超60%，加换手缓冲后达70%。行业轮动上，将公募超配共识与价格动量结合形成复合因子，多头超额R²从0.26提升至0.94，需关注量价共振的确认。

报告分析行业发展趋势时，将公募超配共识与价格动量结合形成复合因子，多头超额R²从0.26提升至0.94，需关注量价共振的确认。同时，报告指出持续跟踪指数择时模型在不同市场环境下的表现，优化仓位策略，并定期发布公募基金高频持仓数据，为资产配置、行业轮动提供信号支持。这些分析为投资者提供了行业轮动和资产配置的参考方向。

报告通过技术分析角度的指数择时模型和公募基金高频持仓策略来判断市场现状。模型采用GRU+MLP结构，输入过去40个交易日的高开低收均量额7项数据，输出未来收益率预测。同时，构建FAX公募配置趋势确认指标用于权益择时，相关系数取行业收益率与仓位变化的秩相关，经四周平滑后胜率超60%，加换手缓冲后达70%。这些分析为投资者提供了市场现状的判断依据。

报告存在以下风险提示：指数择时模型若参数设置过短（如小于30日）效果可能下降，需关注参数敏感性；FAX指标对快速V型反转或猴市的信号存在滞后，需叠加估值反转等左侧指标辅助判断；公募高频持仓模拟中，港股处理为折中方案，可能存在收益归因误差。这些风险提示提醒投资者在使用报告中的模型和策略时需谨慎，并结合其他指标进行综合判断。