黑色金属日报

【钢材】今日螺纹和热卷盘面继续回落。螺纹表需环比好转，产量小幅回升，库存延续去化。热卷需求、产量均回落，库存缓慢下降，淡季尾声关注需求边际变化。铁水产量小幅回落，钢厂亏损扩大，高炉仍面临减产压力。地产投资大幅下滑，基建、制造业投资降幅扩大，内需整体偏弱，8月钢材出口环比持平。终端需求疲弱，成本向下传导不畅，负反馈预期下盘面承压，持续调整后波动或加剧，关注宏观情绪变化。

【铁矿】铁矿盘面下跌，基差走弱。供应端，全球发运量环比增加但低于去年同期，澳洲和巴西发运环比增加但同比下滑，非主流国家发运维持高位。国内到港量环比增加，处于年内偏高水平。需求端，终端需求有待改善，原料价格上涨挤压成材利润，上周铁水下滑，钢厂节前备货带动进口矿库存增加。外部地缘冲突反复，油价偏高中枢震荡，海运费上涨，成本支撑阶段上移。预计铁矿盘面走势震荡为主。

【焦炭】焦炭价格震荡为主。焦化利润稍有改善，钢厂利润微薄，焦煤端难向焦炭让利，焦炭日产大幅下降。焦炭库存大幅下降，贸易商采购意愿低迷。焦煤供应紧张，焦炭供应相对宽松，下游铁水小幅反弹，钢厂利润依旧较低。焦炭盘面贴水，蒙煤通关数降至600左右，低硫澳洲主焦煤影响有限。持续关注安监影响程度，观察钢材库存消纳情况，“正反馈”行情仍需等待。

【焦煤】焦煤价格震荡为主。上周六蒙煤通关677车。安监影响下煤矿产量复产缓慢，铁水下降，焦煤仍处供需双弱格局。周内现货竞拍价格环比大幅增加。炼焦煤总库存略微下降，终端库存略微抬升，产端库存大幅下降。焦煤供应紧张，焦炭供应相对宽松，下游铁水小幅反弹，钢厂利润较低。焦煤盘面贴水，蒙煤通关数有所恢复，低硫澳洲主焦煤影响有限。“正反馈”行情仍需等待。

【硅锰】硅锰价格震荡下行。港口锰矿现货价格偏弱，外盘报价相对抗跌，港口库存继续增加。能源价格波动较大，开采运输成本坚挺。铁水产量小幅下降，硅锰供应大幅反弹，供应过剩，厂内库存小幅下降，仓单库存小幅下降，库存整体小幅下降。硅锰价格承压，但成本支撑可期待，建议逢低试多。

【硅铁】硅铁价格高开低走。兰炭价格大幅下跌，成本支撑仍在。铁水产量小幅下降。7月出口需求下降至2.62万吨，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右。金属镁产量高位，次要需求稳定，需求整体有韧性。硅铁供应端产量抬升，库存方面，厂内库存小幅增加，仓单库存小幅增加，库存整体小幅增加，受盘面带动供应量增加，成本支撑仍在，建议逢低试多为主。

【风险提示】外部摩擦升温，终端需求超预期，政策大幅变化。