黑色金属日报

【钢材】 盘面继续回落。本周螺纹表需好转，产量回升，库存去化；热卷需求、产量回落，库存缓慢下降，淡季尾声关注需求边际变化。铁水产量小幅回落，钢厂亏损扩大，高炉减产压力持续。下游地产投资下滑，基建、制造业投资降幅扩大，内需偏弱，8月钢材出口持平。终端需求疲弱，成本传导不畅，负反馈预期下盘面短期承压，节奏有反复，关注宏观情绪变化。

【铁矿】 盘面下跌。供应端，全球发运量高位微降，国内到港量增加，压港船只数量高，港口库存下滑，关注海外罢工和国内长协谈判。需求端，终端需求待改善，低利润压制钢厂复产，铁水下滑，钢厂进口矿库存增加。外部地缘冲突、油价高位、海运费上涨带动成本支撑上移。预计盘面走势震荡。

【焦炭】 价格走弱。焦化利润稍有改善，钢厂利润微薄，焦煤端难向焦炭让利，焦炭日产大幅下降。库存大幅下降，贸易商采购意愿低迷。焦煤供应紧张，焦炭供应相对宽松，下游铁水微反弹，钢厂利润低。焦炭盘面贴水，蒙煤通关数降至600左右，低硫澳洲主焦煤影响有限。关注安监影响和钢材库存消纳，“正反馈”行情仍需等待。

【焦煤】 价格走弱。蒙煤通674车，煤矿产量复产缓慢，铁水下降，供需双弱。周内现货竞拍价格环比大幅增加。炼焦煤总库存微降，终端库存微升，产端库存大幅降。焦煤供应紧张，焦炭供应宽松，下游铁水微反弹，钢厂利润低。焦煤盘面贴水，蒙煤通关数恢复，低硫澳洲主焦煤影响有限。关注安监影响和钢材库存消纳，“正反馈”行情仍需等待。

【硅锰】 价格走弱。港口锰矿现货持稳，外盘报价下行，港口库存大幅增加。能源价格波动，关注霍尔木兹海峡通行，开采运输成本坚挺。需求端铁水产量微反弹，硅锰供应微反弹，供应温和过剩，厂内库存微增，仓单库存微降，库存整体微降。锰矿库存大幅增，硅锰供应过剩扩大，价格承压，反弹空间受限。

【硅铁】 价格走弱。兰炭价格走高推动成本支撑强势。需求端铁水产量下降，7月出口2.62万吨，中长期预计3.5万吨。金属镁产量高位，次要需求稳定，需求有韧性。供应端产量抬升，库存厂内微降，仓单库存微增，库存整体微降，受盘面带动供应量增加，提防管控风险价格回调。

风险提示：外部摩擦升温，国内需求超预期，政策大幅变化。