你的邻居在做什么？电力与公用事业版（2026年8月）

行业概述

• 主动管理人持股情况：过去三个月，水电气行业的主动管理人持股比例显著上升，其中水电气行业增持最多（+0.22），天然气电气行业减持最多（-0.48）。
• 资金流向：资金从高Beta成长股流向低Beta、受利率影响较大的水电气股，显示防御性轮动。
• 个股动态：美国家用水务（AWK）、爱迪生国际（EIX）和美国电力（AEP）的主动管理持股比例上升最快，而派利（PPL）、NRG能源（NRG）和Vistra（VST）的减持幅度最大。
• 最重仓/最轻仓股：NextEra能源（NEE）和Constellation能源（CEG）最受关注，而AES和Pinnacle West（PNW）最受冷落。
• 相对权重：CenterPoint能源（CNP）和FirstEnergy（FE）相对权重最高，而Consolidated Edison（ED）、Eversource（ES）和NiSource（NI）最低。
• 因子表现：股息因子表现最佳，YTD长空回报率达25%，高股息电气股跑赢低股息同行。

主动管理人持仓分析

• 长期基金与对冲基金差异：长期基金对电气行业的敞口高于历史水平，而对冲基金的敞口自2024年底以来下降。
• 行业配置：对冲基金最重仓天然气电气行业（1.5倍相对权重），最轻仓独立电力生产商（IPP）（0.5倍）。
• 行业轮动：水电气行业相对权重上升最快（+0.22），天然气电气行业下降最快（-0.48）。
• 个股持仓变化：AWK、EIX、AEP的主动管理持仓增加最多，PPL、NRG、VST减少最多。
• 持仓比例变化：AWK和CMS能源的相对权重增加最多，PPL和VST减少最多。

关键数据与结论

• 持仓比例变化趋势：自2024年底以来，PCG、NEE、SO、EXC、D、DUK、SRE、XEL、AEP、FE、PEG、NI等个股的主动管理持仓比例发生显著变化。
• 相对权重变化：AWK、CMS、D、WEC、ED、EIX、ES、EVRG、CNP、PNW、AEE、FTR、LNT等个股的相对权重变化较大。
• 研究结论：资金流向显示市场对水电气行业的关注度提升，特别是高股息、防御性特征明显的个股。

特别披露

• 美国银行证券担任Sempra、美国家用水务和NextEra Energy的财务顾问，涉及并购交易。
• 研究报告不构成投票建议或交易推荐，投资者需独立决策。