康宁 Verizon 长期供货协议将 AI 客户群体拓展至超大规模云厂商之外 并夯实跳板计划

康宁与Verizon达成长期供货协议，2032年前将供应超过8000万英里高密度光纤，主要覆盖宽带扩容和AI超大规模云厂商的数据中心互联（DCI）业务。该协议为期约5年，每年供应量达1600万英里，单根光纤价值量更高，无需大规模新增资本开支，现有产能已预留余量。

数据中心互联（DCI）业务有望成为运营商光通信业务增长的核心驱动力。康宁的AI基础设施客户群体从Meta、亚马逊扩展至Verizon，预示更多运营商数据中心互联协议可能落地。预计本十年结束前，康宁DCI业务年收入达10亿美元，运营商业务增速达中个位数，推动公司中长期营收增速提升。

研报重点分析了康宁通过数据中心互联（DCI）业务拓展AI客户群体及夯实跳板计划的战略意义。核心观点包括：长期供货协议提升业绩目标上调可能性、DCI业务在运营商光通信板块占比虽小但推动规模扩张、与Verizon等合作印证共担供应风险的战略、单根光纤价值量更高且无需新增资本开支。

当前数据中心互联（DCI）业务在运营商光通信板块占比仍偏小，约30亿美元规模中占比不高。但康宁与Verizon等大客户的合作正推动该业务规模扩张，预示更多运营商数据中心互联协议可能落地。该业务已成为运营商光通信业务增长的核心驱动力，预计未来几年将保持增长态势。

研报提示的风险主要集中在DCI业务占比仍偏低、新协议落地存在不确定性、市场竞争加剧可能影响价格等方面。此外，长期供货协议虽拉长营收可见度，但也可能使公司受制于客户需求波动。但总体而言，康宁现有产能已预留余量，资本开支无需大幅增加，风险可控。