尿素日报：内需仍弱，下游开工下降

市场分析

• 价格与基差：2026年9月10日，尿素主力收盘价1804元/吨，上涨2元；河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1780元/吨（持平）、1780元/吨（下跌20元）、1780元/吨（下跌10元）；小块无烟煤1330元/吨（持平）；山东、河南、江苏基差均为-24元/吨（分别下跌22元、12元、12元）；尿素生产利润-156元/吨（下跌20元），出口利润510元/吨（上涨10元）。
• 供应端：截至2026年9月10日，企业产能利用率79.55%（下降2.58%）；样本企业总库存156.29万吨（下降11.28万吨），港口样本库存73.23万吨（下降30.17万吨）。
• 需求端：截至2026年9月10日，复合肥产能利用率32.99%（下降1.19%），三聚氰胺产能利用率50.95%（下降3.19%）；尿素企业预收订单天数6.35天（增加1.11天）。

成本与供需

• 成本端：周初工厂报价大幅上调，厂家挺价意愿较强，但现货成交一般，部分地区价格下调；无烟煤涨幅较多，固定床工艺支撑增强，煤炭系偏强。
• 供应：检修增多，开工率小幅回落，但后续检修逐步回归。
• 需求：农业用肥处于淡季，复合肥河南、河北受环保影响负荷下降，秋季小麦备肥窗口期收窄，走货为主；三聚氰胺开工部分装置检修，开工下降，刚需采购。
• 出口：印度招标成交178万吨，东海岸390.25美元/吨、西海岸393.65美元/吨，中国货源参与度较高；第三批出口配额消息频出，实际落地情况待观察；国际地缘冲突推升溢价。

库存与市场情绪

• 库存：供应收缩与出口发运并存，内需偏弱，但市场情绪偏强时货源下沉速度增加，企业库存本周去化，港口库存随货源离港大幅去化。

策略

• 单边：震荡
• 跨期：观望
• 跨品种：无

风险

• 国内出口政策变动、上游成本变动、下游采购节奏

研究结论

短期市场受内需跟进有限及出口节奏不确定性压制，关注后续下游开工变动及淡储采购节奏。