雷赛智能(002979)调研纪要

业绩增长驱动与行业趋势

2026年上半年公司营收同比增长39.92%，主要驱动力包括OEM行业需求好转（同比增长约7.7%）、国产替代加速、战略新兴行业（半导体、光通讯、机器人等）需求爆发以及管理举措见效。伺服系统增长54.8%，成为收入增长第一引擎；步进系统增长22.5%，控制类产品增长37.1%。公司维持全年营收30%-50%增长目标，预计下半年行业将稳健增长，结构性增长机会依然突出。

半导体与光通讯业务布局

公司已形成从单品到整体解决方案的完整布局，重点覆盖半导体封装测试环节的固晶、划片、键合、分选四大核心设备场景，并向光通讯领域延伸。未来1-2年计划切入前端晶圆制造工序，半导体运动控制业务进入快速良性循环阶段，未来贡献有望进一步提升。

伺服系统增长原因

伺服系统销量突破100万轴，主要得益于爆品矩阵（L8S搭配27位高精度M系列）、工艺场景价值体系（「两提三省双保障」）、自动化产线升级（提升产能、缩短交付周期）。

毛利率提升

毛利率逆势提升0.37pp，得益于「两提两降」策略及系统性降本措施（高端编码器自制、国产芯片替代、产品结构升级、规模效应等）。

再融资与产能规划

再融资项目已获审核通过并注册，正开展路演等工作。公司采取「现有产线挖潜与募投项目新增产能相结合」模式，短期深挖存量产能潜力，中长期通过募投项目实现产能扩张，并布局无框力矩电机、机器人驱控模组等高端零部件产线。

机器人业务

主要产品包括无框力矩电机、行星/谐波关节模组、一体轮模组、空心杯电机、高中低自由度灵巧手等，与近三百家国内外机器人企业合作。灵巧手采用连杆路线（低自由度）和直驱路线（高自由度），未来将适时推出腱绳技术路线产品。

未来发展规划

公司专注于灵巧手及微型关节研发，产品已进入多家头部人形机器人企业验证阶段。灵巧手是人形机器人核心部件，技术壁垒极高，公司将依托运动控制领域技术积累（精密绕线工艺、海尔贝克磁路技术、多轴协调控制算法等）推动研发。