雷赛智能机构调研纪要

调研日期: 2026-04-28 深圳市雷赛智能控制股份有限公司是一家专注于智能装备运动控制领域的知名品牌和行业领军企业。自1997年成立以来,雷赛始终以“聚焦客户关注的挑战和压力,提供有竞争力的运动控制产品与解决方案,持续为客户创造最大价值!”为企业使命,以“成就客户、共创共赢”为企业经营理念,专注于伺服电机驱动系统、步进电机驱动系统、运动控制卡、运动控制PLC等系列精品的研发、生产、销售和服务。经过二十二年如一日的产品创新、市场开拓和应用服务,雷赛已经成为产销规模先进的运动控制产品和解决方案提供商。雷赛产品兼具稳定可靠和性能优越的双重优势,在电子、新能源、物流、机器人、机床、激光、医疗、纺织等行业获得上万家优秀设备厂家的长期使用,且远销美国、德国、印度等60多个国家。 投资者关系活动主要内容介绍: 一、问答环节 Q1: 公司未来的发展战略? A: 两个赛道:智能制造主赛道+移动机器人辅赛道;四大增长引擎:机器换人,国产替代,战略新兴行业拓展,机器人新赛道;四大策略:聚焦大行业、大客户,激活渠道网络潜力,推进爆品营销策略,全面提升精细化运营管理水平。六项具体经营计划:1)上顶进口品牌机会;2)升级中低端市场机会;3)深耕战略行业机会;4)持续激活渠道网络潜力;5)紧盯人形机器人、AGV、AMR爆发机会;6)稳步推进海外市场开拓。 详见公司年报 第三节 管理层讨论与分析 十一、公司未来发展的展望部分的描述。谢谢您的关注。 Q2: 对公司未来两年的营收目标有何期待? A: 您好!公司未来两年的营收目标是每年增长30%~50%,通过战略聚焦,深耕一主一辅大赛道,提供爆品和解决方案,持续提升管理体系,实现有质量、高效益的业绩增长。谢谢您的关注! Q3: 工控、伺服行业价格竞争越来越激烈,汇川、埃斯顿等头部企业挤压明显,公司中端赛道竞争白热化。未来1–3年,雷赛靠什么守住毛利率、避免陷入单纯价格战?高端化、国产替代的实际落地进度和市占率目标是什么? A: 2026年,公司将继续以客户需求为战略原点,坚守"以客户为中心"的核心价值观,深化"三线协同"作战体系,全面推动"大赛道大增长"的"大行业+大爆品+大网络+大协同"四大增长战略落地。公司2026年度业绩目标为同比增长30%-50%。上述业 绩目标不代表公司对2026年度的业绩预测,能否实现受宏观经济形势、下游市场需求变化等因素影响,存在较大的不确定性,请投资者特别注意。 具体措施主要包括,一是"坚持两个赛道":智能制造主赛道+移动机器人辅赛道;二是"抓住四大增长引擎":机器换人,国产替代,战略新兴行业拓展,机器人新赛道;三是"落实四大策略":聚焦大行业、大客户,激活渠道网络潜力,推进爆品营销策略,全面提升精细化运营管理水平。四是"聚焦六项具体经营计划":1)上顶进口品牌机会;2)升级中低端市场机会;3)深耕战略行业机会;4)持续激活渠道网络潜力;5)紧盯人形机器人、AGV、AMR爆发机会;6)稳步推进海外市场开拓。感谢您的关注。 Q4: 依靠传统工控业务,公司的稳态增速大概是多少?目前的高估值,是否完全依赖机器人故事支撑?? A: 2026年,我国步入"十五五"周期,国家"十五五"规划明确通过政策层级提升、工程化部署、全链条协同,将高端制造、具身智能、机器人纳入国家战略核心赛道,形成"制造筑基、机器人赋能、具身智能引领"的梯度发展格局,半导体、锂电、物流自动化、工业机 器人、机床等新兴产业受益于产业扩张与政策红利;关税贸易壁垒的持续存在,也促使企业加速技术创新与国产替代进程;叠加人口老龄化加剧、人力成本持续攀升所催生的机器换人的需求,为工业自动化领域厂商带来了宝贵的发展契机。2026年,公司将继续以客户需求为战略原点,坚守"以客户为中心"的核心价值观,深化"三线协同"作战体系,全面推动"大赛道大增长"的"大行业+大爆品+大网络+大协同"四大型增长战略落地,公司2026年度业绩目标为同比增长30%-50%。上述业绩目标不代表公司对2026年度的业绩预测,能否实现受宏观经济形势、下游市场需求变化等因素影响,存在较大的不确定性,请投资者特别注意。感谢您的关注。 Q5: 未来三年,公司更优先选择「利润稳定」还是「规模扩张」?两者取舍会直接影响我们股东的长期收益? A: 您好,2025年,公司坚定锚定"智能装备运动控制"核心赛道,持续深耕"智能制造"主赛道,并积极拓展"移动机器人"辅赛道作为第二增长曲线;由于公司三年战略升级逐步闭环,"深耕大行业大客户+打造爆品与场景方案+激发渠道网络活力+三线协同成就客 户"等四大管理举措持续见效,公司业务进入加速增长的良性循环(从一季度仅增长2.4%逐季提升到四季度增长33.6%),全年营业收入18.74亿元,同比增长18.3%;此外,公司通过提升高端产品销量、研发设计优化、自动化/数字化提效降本、规模化采购等手段,取得较好的降本增效效果,公司综合毛利率同比提升0.55pct至39.00%;归母净利润2.25亿元,同比增长12.4%;扣除股份支付成本影响后的归母净利润为2.72亿元,同比增长31.9%。公司销售规模和经营利润业绩取得双增长,未来在公司智能制造+移动机器人双赛道驱动下,公司有望保持销售规模增长趋势,经营质量持续提升。感谢您的关注。 Q6: 请问董事长,在您看来,公司未来三年最大的经营风险,排在第一位的是什么?管理层对应的应对方案是什么? A: 您好!公司现在面临巨大的发展机会,当前市场份额国内不足5%、全球不足2%,因此公司的战略方向是"可持续高速增长",当前面临的最大困难是管理体系和人才队伍与持续年增长30-50%的业务发展的目标还有较大差距。公司管理层的应对方案是,在维持高速增长的同时,持续优化管理体系、建设干部梯队、激励干部成长与人才倍出。谢谢您的关注! Q7: 如果让您给长期股东一句真心话,目前雷赛智能最需要改进的一个短板是什么? A: 您好!"以客户为中心"的管理体系建设、知易行难,一直是困扰公司发展的艰难课题,近几年通过引进外脑和管理变革,已经取得了历史性的突破,但是还需要进行持续和艰苦的努力,才能够逐步赶上业界的最佳管理水平。只有构建出科学、系统的管理体系,公司才能成长为"全球客户信赖的运动控制龙头",实现客户更满意、运营更高效、人效更提升,进而为广大客户和广大投资者创造出越来越大的价值和回报。谢谢您的关注! Q8: 1.这次11.44亿定增,公司有没有明确计划,主动引入华为、腾讯、小米这类产业大机构或战略股东?市场有担心:如果只发财务定增、不引入产业巨头,后续在技术迭代、客户资源、品牌背书上,会不会落后于宇树、智元这类有大厂背景或深度协同的对手?A: 您好,本次定向增发的主要目的是:稳固产业链供应链安全,实现核心产能自主可控,同时提质增效、优化运营管理;并有效缓解资金 压力,补充经营发展现金流,全面夯实公司经营根基,为长期战略落地与业务扩张提供坚实保障。公司长期保持开放合作心态,未来将结合整体战略规划,审慎研判引入产业战略投资者的重要性和可行性,如有相关明确安排,将依规履行信息披露义务。谢谢你的关注。 Q9: 贵公司跟汇川技术是否同类型? A: 您好,公司与汇川技术同属国内领先的工业自动化设备制造商,核心产品存在一定的重合,但在业务布局、市场定位及经营体量上具备较为显著的差异。 公司深耕智能装备运动控制领域,主营核心部件的研发、生产、销售及配套服务,为海内外装备制造企业提供高可靠性、高附加值的运动控制部件与系统解决方案。依托传统运动控制业务优势,公司布局移动机器人核心赛道,构建 "传统运控 + 移动机器人" 双轮驱动发展格局。目前,公司已形成 人形机器人无框力矩电机、空心杯电机、关节模组、灵巧手等全栈核心产品矩阵,机器人核心部件业务已实现规模化落地,有效开辟全新增长空间。谢谢您的关注! Q10: 一季度的机器人业务占比是多少?展望今年全年,机器人业务有望达到多少规模? A: 您好,公司聚焦机器人赛道主流客户需求,持续推进大客户深耕和标杆突破的营销策略,强化与行业头部厂商的联合研发与深度服务,无框力矩电机、高自由度灵巧手、行星关节模组、谐波关节模组等机器人相关业务继续取得市场突破,订单规模与客户覆盖度显著提升。随着订单规模化交付,机器人业务有望保持高速增长,对公司营收贡献不断提高,逐步成长为公司的第二增长曲线。感谢您的关注。 Q11: 董事长您好,Q1的伺服业绩中是否包含了人性机器人相关业务的收入? A: 您好,2026年公司继续保持深入一线场景,挖掘客户设备运行的全流程痛点,围绕真实需求打磨产品细节,打造极致用户体验;持续升级全流程品质管控体系,以零缺陷、高稳定为目标,严格管控质量生命线;加大资源投入,紧盯全球运动控制技术前沿,在伺服算法、高速高精控制等核心技术领域持续突破,将AI智能技术应用于高端系列产品,逐步赶超欧美主流品牌。 2026年Q1季度,公司伺服系统业务实现销售收入2.81亿,同比增长52.21%,持续保持高速增长趋势。感谢您的关注。 Q12: 上证指数今年至今长了3%,公司股价一直落后大盘,这两天勉强翻红,今天又是大跌3.55%,请问公司何时把题材落实到业绩? A: 国家"十五五"规划明确通过政策层级提升、工程化部署、全链条协同,将高端制造、具身智能、机器人纳入国家战略核心赛道,形成"制造筑基、机器人赋能、具身智能引领"的梯度发展格局,半导体、锂电、物流自动化、工业机器人、机床等新兴产业受益于产业扩张与政策红利;关税贸易壁垒的持续存在,也促使企业加速技术创新与国产替代进程;叠加人口老龄化加剧、人力成本持续攀升所催生的机器换人的需求,为工业自动化领域厂商带来了宝贵的发展契机。 2026年,公司将继续以客户需求为战略原点,坚守"以客户为中心"的核心价值观,深化"三线协同"作战体系,全面推动"大赛道大增长"的"大行业+大爆品+大网络+大协同"四大型增长战略落地,公司2026年度业绩目标为同比增长30%-50%。上述业绩目 标不代表公司对2026年度的业绩预测,能否实现受宏观经济形势、下游市场需求变化等因素影响,存在较大的不确定性,请投资者特别注意。 Q13: 对比行业龙头,雷赛在技术壁垒、高端产品、客户结构上的差异化优势是什么?如何避免长期陷入"低端内卷、高端突破缓慢"的格局? A: 公司深耕智能装备运动控制领域,主营核心部件的研发、生产、销售及配套服务,为海内外装备制造企业提供高可靠性、高附加值的运动控制部件与系统解决方案。2025年,公司坚定锚定"智能装备运动控制"核心赛道,持续深耕"智能制造"主赛道,并积极拓展"移动机器人"辅赛道作为第二增长曲线。由于公司三年战略升级逐步闭环、"深耕大行业大客户+打造爆品与场景方案+激发渠道网络活力+三线协同成就客户"等四大管理举措持续见效,公司业务进入加速增长的良性循环,全年营业收入18.74亿元,同比增长18.3%。此外,公司通过提升高端产品销量、研发设计优化、自动化/数字化提效降本、规模化采购降本等手段,取得较好的提效降本效果,公司 综合毛利率同比提升0.55pct至39.00%。 在产品和技术领域,公司一直坚持"以客户为中心"和"以需求为导向"的理念,充分落实宏观IPD的产品规划和研发流程。近年来公司持续不断地在PC-Based控制卡、PLC、交流伺服、高端编码器等领域加强投入,成功构建"多层次、多合一、多总线、多认证"的四多产品架构,产品技术突飞猛进,有力推动产业智能化升级进程。感谢您的关注。 Q14: 公司大力布局人形机器人力矩电机、灵巧手等新业务,研发费用持续走高。这块业务目前仍处在高投入、低回报阶段,请问管理层对新业务盈亏平衡点、商业化落地周期、订单落地节奏有没有内部明确规划?会不会长期侵蚀主业利润?A: 国家"十五五"规划明确通过政策层级提升、工程化部署、全链条协同,将高端制造、具身智能、机器人纳入国家战略核心赛道;叠加人口老龄化加剧、人力成本持续攀升所催生的机