国泰海通：建筑一带一路海外工程景气度高需求空间大

这份研报分析了2026年建筑行业中报数据，指出国内业务为主的公司业绩下滑，而海外业务占比高的公司业绩增长，表明海外业务是建筑企业增长的核心源泉。报告将建筑一带一路与海外工程投资分为三大方向：一带一路国际工程公司、建筑央企、专业工程公司，并详细列举了各方向代表企业的业绩表现和经营亮点。

建筑一带一路海外工程行业呈现高速增长态势，尤其在一带一路国际工程公司、建筑央企和专业工程公司中表现突出。一带一路国际工程公司如北方国际、中钢国际等业绩显著提升，建筑央企如中国化学、中国交建等海外订单和营收高速增长，专业工程公司如江河集团、亚翔集成等海外营收大幅增加。行业整体估值处于近十年低位，具备投资价值。

研报重点分析了三大投资方向：一带一路国际工程公司、建筑央企和专业工程公司。一带一路国际工程公司方面，关注北方国际、中欧国际、中钢国际、中材国际等；建筑央企方面，关注中国化学、中国交建、中国建筑等；专业工程公司方面，关注江河集团、亚翔集成、盛辉集成等。这些公司在海外业务方面表现亮眼，具有较好的成长潜力。

当前建筑一带一路海外工程市场呈现积极态势，海外业务成为建筑企业增长的核心驱动力。一带一路国际工程公司、建筑央企和专业工程公司均实现业绩高速增长，海外订单和营收大幅提升。行业整体估值处于近十年低位，具备较好的投资价值，但需关注国内建筑行业投资增速低于GDP增速、存量PPP项目支付压力等问题。

研报提示了建筑一带一路海外工程行业的主要风险，包括国内建筑行业投资增速低于GDP增速，存量PPP项目支付压力仍存；海外项目可能受汇率波动、地缘政治等因素影响。此外，还需关注行业竞争加剧、项目执行难度加大等潜在风险，需谨慎评估投资风险。