驰宏锌锗机构调研纪要

云南驰宏锌锗股份有限公司是一家国有控股上市公司，主要经营铅锌锗产业，涵盖采矿、选矿、冶炼、化工、深加工、贸易和科研等业务。公司资源品种覆盖铅、锌、锗、银、金等多种有色金属，具备综合生产能力。2020年，公司面对行业挑战，实现持续向好发展，新增铅锌金属储量36.5万吨，实现营业收入216亿元，经营性利润14.18亿元。

公司在推进金鼎锌业和云铜锌业同业竞争问题的解决，目前暂不满足注入上市公司的条件。岔路口钼铅锌多金属矿采矿证办理正在积极推进中，预计早日实现投产，新增铅锌钼大致产能规模待定。作为中铝集团旗下唯一核心铅锌产业上市平台，公司中长期战略定位是提升资源储量、提高深加工产品占比、提升整体ROE水平。未来将聚焦铅、锌、锗等主力金属品种，通过多元方式提升资源储备规模，打造多金属联合冶炼产业发展模式，持续优化成本管理，提升运营效率与盈利水平。

公司未来资本开支将围绕战略发展规划，重点聚焦资源勘探增储、矿山及冶炼产能优化改造、智能化建设、同业竞争资产注入等领域。资金来源将结合盈利积累、债权融资、资本市场融资等多元工具。2026年上半年，小金属业务贡献利润占比显著，公司强化稀贵金属综合回收利用，黄金、银产品量价齐升，铟回收实现突破。未来两年白银产量预计将实现增长。

公司2026年半年度暂无分红计划，但未来将坚持提升上市公司分红水平，结合经济环境、公司业绩和现金流情况，统筹平衡资本开支需求与股东长期回报。青海鸿鑫M1改扩建项目服务年限至2029年末，M4项目正在推进开工前手续办理。呼伦贝尔驰宏高纯铟项目一期预计2026年底前建成，二期根据市场情况择机推进。公司并无更名计划，锗依旧是核心战略资源与业务。

公司未来将充分利用铅锌联合冶炼的协同优势，提高铅产能中银、金、铜、锑、铋占比，打造多金属联合冶炼产业发展模式，力争稀贵金属、共伴生稀贵金属实现产量和品类“双增长”。公司高度重视市值管理工作，已通过控股股东增持、股份注销式回购、持续高比例现金分红等积极提升公司市场价值。未来将深耕主业，持续优化产能布局，完善分红机制，强化对标管理，提升公司投资价值。

目前公司主要聚焦于铅锌矿伴生锗资源的提取、富集及高效回收技术，强化资源综合利用能力。通过与中铝乾星战略协同，共同构建从资源端到应用端的垂直整合优势，巩固在锗产业链上游的核心地位。公司未来将持续紧盯硫酸市场变化，动态调整生产经营策略，保障硫酸板块稳产增效。2026年上半年，公司生产铅锌精矿金属量14.65万吨，超额完成半年度生产任务。十五五期间，公司将聚焦内部增储、争取外围突破、强化市场化资源获取，不断增强发展后劲。