豆粕日报：探底回升

豆粕日报：探底回升

行情分析： 夜盘合约窄幅震荡，成交收敛，持仓回落，多空博弈谨慎。早盘探底企稳，午后资金集中进场，合约放量上行，呈现减仓推涨特征，触及日内高点，尾盘高位运行，多头资金驱动偏强。美豆市场情绪谨慎，盘面交投平淡，静待9月USDA月度供需报告指引。月报将首次纳入实地调查数据，市场预期强烈。最新美豆作物优良率与上周持平，博弈交易退潮，资金观望情绪升温。

后市交易节奏或将演绎收割期逻辑：美豆集中收割进度影响上市节奏和短期盘面估值，产区天气风险带来单产修正预期。需求端，中国四季度采购需求是核心博弈焦点，市场或将提前交易国内补库预期、中美采购订单变动、远期到港成本波动等题材。

期现行情：

1. 进口大豆升贴水报价微调，完税价微调，盘面净利涨跌互现。
2. 国内豆粕现货报价微调，全市场基差下跌，张家港基差-165元/吨。
3. 豆粕各月份价差窄幅波动，油粕比下跌。

持仓变化： 摩根+高盛豆粕净持仓减少，中粮+国投豆粕净持仓减少，豆粕前二十席位净持仓增加。

基本面跟踪：

1. USDA作物进展报告：截至9月6日，美国大豆落叶率26%，优良率58%，差劣率13%，为2023年以来同期最低评级。
2. USDA出口检验：截至9月3日，美国大豆出口检验量422,016吨，同比减少20.5%，2026/27年度迄今出口检验总量同比减少20.5%，达到全年出口目标的0.5%。
3. USDA压榨周报：截至9月4日，美国大豆压榨利润为每蒲3.71美元，同比减少13.1%。伊利诺伊州大豆加工厂48%蛋白豆粕现货价格为每短吨357.56美元。
4. StoneX下调美国2026年玉米单产预估至182.9蒲式耳/英亩，上调大豆产量预估至45.47亿蒲式耳。

研究结论： 美豆市场情绪谨慎，静待USDA报告指引。后市或将演绎收割期逻辑和需求端博弈。基本面数据显示美国大豆出口疲软，压榨利润下降，但单产预估维持不变。国内豆粕市场跟随美豆波动，期现价差和基差变化值得关注。