玻璃纯碱日报：延续偏强运行

研报主要分析了玻璃和纯碱的短期行情、库存情况、利润情况、供需关系及研究结论。玻璃方面，主力合约延续偏强运行，库存小幅下降但同比上升，全行业深度亏损，需求疲软限制上行空间。纯碱方面，主力合约延续偏强运行，库存高位小幅回升，产量小幅下滑，玻璃产线冷修加速导致需求走弱，但成本端支撑较强，估值处于历史低位，利润有修复预期。

玻璃行业短期延续偏强运行，但长期面临需求疲软的挑战。房屋竣工面积增速下滑，下游深加工订单天数维持低位，显示需求端缺乏主动补库意愿。同时，全行业处于深度亏损状态，不同燃料类型的玻璃利润均大幅负增长。未来需关注冷修兑现节奏和旺季需求启动信号，供需边际好转可能带动价格估值修复，但上行空间受限于需求疲软。

本报告重点分析了玻璃和纯碱的行情走势、库存变化、利润水平及供需格局。玻璃方面，关注了主力合约价格区间、库存环比变化、产量低位运行及全行业亏损状况；纯碱方面，分析了主力合约支撑压力位、库存小幅回升、产量小幅下滑、玻璃需求走弱及成本端支撑情况。报告结论指出供需边际好转和估值修复预期，但需求疲软仍是主要制约因素。

当前玻璃纯碱市场呈现供需边际好转但需求疲软的复杂局面。玻璃库存虽环比下降但同比仍处高位，产量处于四年低位，全行业深度亏损；纯碱库存高位运行，产量小幅下滑，对玻璃需求持续走弱。价格方面，主力合约延续偏强运行，但上行空间受限。整体来看，市场处于调整期，价格有估值修复预期，但缺乏强劲的需求支撑。

本报告提示的风险点包括：玻璃需求端复苏不及预期，房屋竣工和汽车产量虽有环比上升但整体增速下滑，下游深加工订单天数低位运行，可能限制价格上行空间；纯碱端库存高位运行，虽产量下滑但需求走弱更显著，可能导致价格承压；全行业亏损状态持续，不同燃料类型成本差异可能加剧竞争；旺季需求启动信号尚不明朗，冷修兑现节奏存在不确定性。