莱特光电2026年9月深度研究会纪要

一、核心投资逻辑
莱特光电作为国内OLED有机材料龙头，率先实现终端材料国产化，核心产品RED PRIME获工信部制造业单项冠军认定。公司受益于OLED渗透率提升、国产替代加速及8.6代新世代面板产能增量。同时，公司构建OLED有机材料、高端石英纤维电子布、钙钛矿新材料三位一体平台，并布局高频高速覆铜板等半导体关键材料，打造第二增长曲线。

二、OLED主业分析

1. 行业层面：OLED因轻薄、高对比度等性能成为中高端手机标配，加速渗透平板、笔记本、车载、XR等领域。2025年全球OLED智能手机面板出货9.2亿片（同比增4.7%），国内产能占比达50.6%。OLED有机材料需求随产业增长催生超百亿增量市场，中尺寸IT、车载领域增速突出（2030年复合增速分别达26.5%、30.6%），8.6代线量产将拉动上游材料需求。
2. 公司优势：深耕OLED领域多年，具备自主知识产权且实现量产，2025年跻身全球OLED材料前十。累计申请专利1220件、授权452件，覆盖中美日韩欧。产品覆盖红、绿、蓝发光材料及核心功能材料，客户含京东方、TCL、华星光电等，应用于华为、荣耀等终端及XR设备。客户导入认证周期长、粘性强。2026年上半年研发投入3844万元（同比增16.88%，占营收12.54%），引入AI赋能研发。
3. 业绩兑现：2025年营收5.52亿元（同比增17.05%）、净利润2.19亿元（同比增30.98%）。2026年上半年营收3.007亿元（同比增5.09%），二季度环比增30.54%，净利润1.1亿元（二季度环比增39.3%）。核心客户京东方2026年OLED出货目标1.66亿片，公司有望受益。

三、第二增长曲线布局

1. 高频高速覆铜板（Q股票）：解决AI服务器等高端算力设备的信号传输损耗问题，市场空间大且国产替代空间广阔。2025年12月成立子公司莱特华时推进业务，计划总投资10亿元分阶段建设产能，2027年二季度规划月产100万平米。
2. 核心竞争力：跨领域技术复用能力（依托OLED研发、客户及管理经验），产业链资源优势（关联方保障高端石英砂原材料供给）。
3. 项目进展：2026年上半年厂房加速施工，设备已采购，三季度将迎首批设备交付。产品完成开发、小批量试产，性能对标国际领先水平，核心团队已配齐。

四、分红与股东回报
2020-2024年累计分红约1.65亿元，2025年现金分红约1.2亿元（占当年净利润45%左右），重视股东回报。