华创大消费联合2026年9月行业汇报

华创大消费团队于2026年9月开展行业联合汇报，覆盖食品饮料、医药、农业、家电、旅游等板块。报告指出消费板块整体底部信号显现，业绩冲击逐步消化，底部稳健标的受关注。各板块投资观点包括白酒供需格局改善、医药CXO受益全球创新药需求恢复、农业周期右侧临近、家电估值低基本面韧性显现、旅游中秋国庆催化、美护零售消费利空出尽、出口链Q3业绩拐点显现等。

食品饮料板块中，白酒面临的三重压制（资金、业绩、爆雷）逐步缓解，茅台批价回升至1755元，供需格局改善。看好白酒板块及伊利、安琪酵母等标的。报告强调白酒行业正在逐步走出低谷，市场信心有所恢复，但需关注行业竞争格局变化及消费需求持续性。

报告重点分析了食品饮料、医药、农业、家电、旅游、美护与零售、出口链与成长等板块。其中食品饮料关注白酒供需变化，医药聚焦CXO及细分赛道，农业看好生猪产能去化后的周期右侧，家电强调估值低基本面韧性，旅游推荐三峡旅游游轮业务，美护零售关注业绩确定性，出口链与成长板块关注Q3业绩拐点。

报告认为消费板块整体底部信号显现，业绩冲击逐步消化，市场正在逐步企稳。各板块呈现分化态势，部分板块如白酒、家电估值低企，部分板块如医药CXO受益外部需求恢复，部分板块如农业周期右侧临近。整体来看，消费市场处于底部区域，但复苏基础尚不稳固，需持续观察。

研报提示消费复苏进度不及预期、行业政策变化对各板块的影响、海外需求波动对出口链标的的冲击等风险。例如，消费复苏可能存在不确定性，政策调整可能影响行业表现，海外需求波动会直接冲击出口链企业。这些因素需持续关注，可能对投资决策产生影响。