2026.09.08化工与材料卖方会议纪要

一、核心结论 本次会议聚焦化工与材料领域，以AI新材料为核心驱动方向，覆盖建材、化工两个行业，同时梳理了电子材料及磷化工两大细分赛道的市场逻辑与核心标的。AI新材料赛道实现深度、广度、锐度三重共振，覆盖CCL材料、MLCC材料、电子气体、玻璃基板等细分品类，其中CCL材料的电子布、树脂、填料环节也实现全面覆盖。

二、重点公司与事件

1. AI新材料关联标的覆盖多领域核心企业，主要包括复材、东材科技、联瑞新材、国瓷材料、中国巨石、中材科技、圣泉集团、中化国际、力诺特玻、旗滨集团、广钢股份、中船汉光、金宏气体等企业。
2. 建材板块底部投资机会明确，华新建材被重点推荐，明确提及底部强配置逻辑，属于本次会议建材板块的核心推荐标的。
3. 磷化工赛道景气度回暖，黄磷当前维持28400元/吨震荡上行态势，核心驱动因素为湿法磷酸成本抬升带动热法磷酸替代需求，叠加黄磷供给刚性支撑，板块景气度修复逻辑清晰。 （1）澄星股份：黄磷外销占比较高，黄磷涨价带来的业绩弹性更强；完成重整后盈利大幅修复，已布局6N高纯黄磷、电子级磷酸业务，绑定磷化铟半导体材料研发应用逻辑，兼具周期属性与新材料成长属性，成为双驱动标的。 （2）兴发集团：为一体化磷化工龙头企业，黄磷主要用于自用深加工，当前草甘膦产品出现量价齐升态势，同时同步布局电子磷化学品、新能源材料等业务，业务多元，基本面更稳，抗周期波动能力更强。

三、后续关注

1. 黄磷作为强周期品，需重点关注其价格波动风险，警惕后续价格回落可能对磷化工企业业绩带来的负面影响。
2. 各AI新材料标的的新材料业务放量节奏需持续跟踪，相关业务落地进度存在不确定性，需关注其对企业长期业绩的贡献情况。