A股ROE已实现新旧动能转换策略周聚焦20260908 导读

这份研报分析了A股市场ROE的变化，指出市场周期短暂，九月下旬可能成为流动性转折点。报告建议关注资源品、大金融板块，特别是在AI领域合作进展良好的情况下，资源品和非运营类金融将更为受益。同时，报告也分析了ROE中报后回升的情况，科技和资源板块表现尤为显著，地产下滑。此外，报告还探讨了高杠杆率提升的潜在风险，需警惕高回报投资者走向过度投资。

报告指出资源品板块的高LE源于供给端的紧俏，建议关注该板块。同时，报告也提到科技板块从高毛利转向高再投资率的闭环增长，但高杠杆率提升存在潜在风险。随着资源品和AI需求的持续验证，高ROE板块的修复可能延续，但斜率可能放缓。

报告重点分析了A股ROE中报后的变化，指出科技和资源板块表现尤为显著，地产下滑。同时，报告也探讨了市场从信用创造ROE转向产业创造ROE的转变，关注重点行业和个股的重要性提升。此外，报告还建议关注银行、交运和公用事业等低波板块。

报告预计A股市场周期短暂，九月下旬可能成为流动性转折点，市场将在不确定性落地后经历风险资产反弹。美联储九月加息概率较低，市场将进入波动率企稳阶段。此外，报告也指出市场正从信用创造ROE转向产业创造ROE的转变。

报告提示高杠杆率提升存在潜在风险，需警惕高回报投资者走向过度投资。同时，报告也准备了悲观情景应对方案，以防市场出现明显短期回撤。此外，报告还关注高回报下是否会对毛利率和ROE产生边界回落冲击。