GPT-6 Astra模型发布后AI产业趋势会议纪要

一、GPT-6Astra能力大幅跃升，打开了“Coding以外”场景的想象力，同时强化了算力信仰。模型在任务完成度、多模态能力、工具使用和长程任务执行上表现惊艳，单任务生成即可完成复杂游戏还原，证明模型规模与算力投入仍是核心壁垒。蒸馏难度加大，模型梯队差距可能拉大，但国产顶尖模型预计仍可追赶，差距约6-12个月。

二、算力需求的大逻辑不变，当前处于底部区域，宏观扰动正在脱敏。参照今年3月经验，产业一旦对宏观因素脱敏，将迎来下一波机会。AI仍是可延续、可展望的产业，增速超越流动性挤压。

三、光互联领域，NPO是中长期主导技术路线，FCC影响有限。英伟达Rubin系列1.5-2万台出货预期，明年10-13万台，CSP厂商更倾向于选择NPO路线。核心看好旭创、东山精密、新易盛等，小市值方向关注光智科技、光讯科技等OCS相关标的。

四、Rubin产业链是Q4基本面兑现的核心方向。工业富联在Rubin期份额与毛利率将大幅提升，是超大型资金的必备配置。PCB方面，8月开始出货，Q3小放量，Q4大放量，沪电股份、深南电路、景旺电子、方正科技等业绩将集中释放，上游生益科技、德福科技、联瑞新材等同样受益。

五、PCB板块迎来新产品拉货与盈利修复双重利好，Q3涨价传导明显，Q4业绩斜率加速。7月台湾PCB月度营收同比增速达39%，为今年最高。AI高端PCB产品已于7月底出货，四季度加速，沪电股份等深度受益。华为超定律芯片实现功耗大幅下降，对半导体设备是积极利好。

六、液冷板块9-10月是产业化拐点，订单与业绩将从0到1。海外温控龙头已率先反映景气，国内公司正从“有没有订单”走向“能否交付、何时确收”。建议沿着三条主线配置：龙头系统方案商（申菱环境、冰轮环境、英维克、飞龙股份）、高弹性零部件（大元泵业、金富科技、五洲自控、强瑞技术等）、新材料（金刚石、石墨烯等，关注中石科技、沃尔德等）。

七、AI电源板块进入订单与业绩验证驱动的阶段，短期优选客户与订单确定性强的标的。800VHVDC和机架级供电架构升级将带来系统端价值量提升，长期关注SST（固态变压器）与三次电源渗透率重估。核心推荐麦格米特、欧陆通、中孚电路等，中期关注科士达、新雷能、奥海科技等。

八、国产算力链短期受交付节奏与筹码扰动，但供需缺口确定性高，长期趋势不变。智谱半年报营收同比增长400%，已规模化使用国产芯片，是国产算力在超大规模推理场景的重要验证。2026年国产AI芯片需求约400万颗，实际交付约300万颗，缺口达百万级别。

九、9月华为全联接大会与阿里云栖大会有望带来催化，短期波动提供布局机会。