——9月海外月度观察：联储鹰声再起，美债回购难解长端压力

海外经济：联储鹰声再起，美债回购难解长端压力

全球经济景气度保持韧性，制造业和服务业景气度均处于扩张区间。8月波罗的海干散货指数继续走高，韩国出口同比增速维持高位。货币政策方面，美联储、欧央行和日央行均偏鹰，英央行维持观望。美国财政部扩大长期国债回购短暂缓解长端抛压，但难以消除结构性财政担忧。

美国经济保持韧性，就业增长回升，消费与地产表现偏弱。8月非农新增就业16.2万人，失业率维持4.1%，就业增长回升。7月CPI同比回落至3.3%，核心CPI同比降至2.5%。消费方面，汽车及零部件、线上电商销售环比下降，服装和餐饮消费保持增长。地产方面，成屋销售环比下降，30年期房贷利率上行。

欧元区和英国经济景气度保持扩张，日本制造业和服务业景气度均有所回升。通胀方面，欧元区、英国和日本均有所回升。

金融市场：全球债市收益率整体上行，美指、油价先跌后涨

全球债市收益率整体上行，美债收益率基本持平，中债收益率小幅下行。美债收益率受美国财政赤字、美联储政策不确定性、AI融资需求等因素驱动，8月整体维持高位震荡格局，月末再度冲高。利差方面，美、英、法等国相对于中债利差仍在200bp以上。

汇率市场方面，美元指数先跌后反弹，人民币震荡走强。经济数据走弱、财政担忧与加息预期反复交织，推动8月以来美元指数先跌后反弹。人民币方面，美元整体走弱与出口韧性支撑8月以来人民币温和升值。

国际原油方面，美伊局势反复与供应中断风险主导8月以来油价走势，需求走弱预期加剧行情波动。8月初谈判预期升温推动油价回落，随后谈判陷入僵局、霍尔木兹海峡运输持续受阻，推动油价反弹。月末至9月初，美伊恢复军事交火，供应风险溢价重新抬升，油价快速上涨。

总结

2026年8月，中东局势反复，国际油价宽幅震荡。美国就业、消费及通胀数据阶段性走弱，一度推动加息预期降温，但月末美联储释放偏鹰信号，叠加9月初非农数据超预期，市场重新上调加息预期。高财政赤字与AI融资需求增加长端债券供给压力，美债收益率维持高位震荡。后续需重点关注美国通胀回落的持续性，以及9月美联储议息会议。

风险提示

地缘冲突超预期升级、海外央行收紧超预期。