晨会速递

分析师点评

宏观：8月美国新增非农就业大幅转正，主要来自休闲酒店业和政府部门，显示就业市场强劲。结合杰克逊霍尔会议上美联储的鹰派立场，8月就业数据降低了年内加息的门槛，使得8月通胀数据对市场预期更为关键。

策略：A股和港股中报盈利增速显著回升。A股全部A股、非金融、非金融石油石化中报归母净利润同比增速分别为19.4%、20.6%、18.9%，较一季报分别提升10.1pct、5.0pct、3.2pct。港股恒生综指、恒生综指非金融和恒生指数净利润同比增速回升，恒生科技净利润同比降幅收窄。

债券：REITs周度观察（20260831-20260904），二级市场价格整体下跌，仅市政设施类产品上涨。中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数分别收于697.00和940.78，回报率为-1.82%和-1.52%。

债券：可转债周报（2026年8月31日至2026年9月4日），转债市场下跌，建议聚焦基本面支撑、景气度向好且估值合理的个券，并关注新券机会。

行业研究

银行：利率调控框架改革专题报告指出，DR成为对公贷款定价基准锚，推动贷款定价从LPR单一定价锚转向“LPR与DR”双锚并行时代。报告回顾了利率调控框架与传导机制演进过程，并参照海外经验，对我国基准利率体系建设与下阶段改革方向提出思考。

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公司研究：

• 越秀服务（6626.HK）：26H1营收19亿元，同比-2.4%；归母净利润2.24亿元，同比-6.6%。物管收入同比+17.3%至8.4亿元，新增合约面积同比+74.8%。上调26-28年归母净利润预测至3.1/3.3/3.5亿元，维持买入评级。
• 鸿路钢构（002541.SZ）：26年中报Q2实现营收64亿元，归母净利2.9亿元，同比+11.6%/+92%/+115%。Q2或为中期盈利拐点信号。上调26-28年归母净利预测为9.61/11.71/14.18亿元，维持买入评级。
• 徐工机械（000425.SZ）：26H1营收同比增长11.7%；归母净利润同比下降9.1%。下调26-28年归母净利润预测至77.6/106.9/127.8亿元，维持买入评级。
• 博俊科技（300926.SZ）：2Q26业绩受下游需求回落、原材料成本上涨、汇兑等因素拖累。看好公司客户结构优化、产能布局加速、技术壁垒持续夯实。下调盈利预测，维持买入评级。
• 世运电路（603920.SH）：26H1营收30.13亿元，同比+16.84%；归母净利润0.84亿元，同比-78.11%。风险提示包括下游需求、原材料价格、产品涨价传导、产能释放及客户认证进度、汇率波动及存货减值风险、行业竞争加剧。
• 神工股份（688233.SH）：26H1营收2.16亿元，同比增长3.78%；归母净利润0.41亿元，同比下降15.87%。收入端保持稳健增长，但受高毛利业务收入下降、硅片业务亏损影响，整体盈利水平同比承压。风险提示包括硅零部件客户采购、碳化硅陶瓷零部件产业化进度、国际贸易摩擦。
• 法拉电子（600563.SH）：26H1营收27.64亿元，同比+10.58%；归母净利润5.82亿元，同比+2.23%。利润增速弱于收入的主要原因系原材料价格上涨压力及汇兑损益影响。风险提示包括主要原材料价格波动、技术架构产业化进度、产能建设进度。
• 立讯精密（002475.SZ）：业绩增速受汇率波动拖累，三大业务板块快速增长。通讯及数据中心业务步入收获期。汽车电子业务内生外延向Tier1进发驱动业绩增长。维持2026-2027年归母净利润预测204.34、251.18亿元，新增2028年预测307.59亿元，维持买入评级。
• 翱捷科技—U（688220.SH）：上半年业绩扭亏为盈。看好公司手机SoC产品矩阵完善后的放量潜力以及ASIC业务受益于AI国产化趋势下的高增长。上调26/27年归母净利润预测为0.55/2.82亿元，新增28年预测6.15亿元，维持买入评级。
• 普蕊斯（301257.SZ）：26年上半年营收3.72亿元，归母净利润259.19万元。低毛利历史合同重启、前置招聘业务人员拖累上半年盈利表现。预计公司26-28年归母净利润为0.59/1.00/1.62亿元，维持买入评级。
• 圣贝拉集团（2508.HK）：26H1营收6.11亿元，同比+36.0%；归母净利润0.52亿元，同比-84.2%；经调整净利润0.61亿元，同比+56.2%。全生命周期布局成效显现。上调公司26-27年经调整归母净利润预测至1.85/2.83亿元，新增28年预测3.31亿元，维持买入评级。
• 众信旅游（002707.SZ）：26H1营收28.00亿元，归母净利润0.31亿元，同比-2.60%/-24.06%。营收端整体承压，业务板块与区域市场分化显著。下调公司26-27年归母净利润预测至0.60/0.74亿元，新增28年预测1.11亿元，维持增持评级。
• 国茂股份（603915.SH）：26H1收入利润实现较快增长，减速机主业收入同比增长、市场份额提升，精密传动业务快速放量，海外业务布局持续扩张。看好公司通用减速机业务受益于行业格局重塑、龙头集中度提升，看好公司精密减速机业务受益于高端制造及具身智能产业高景气度带来的需求增长。维持买入评级。