煤焦早报：蒙煤通关小幅回升，10-1月差反应有限

走势评级

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡

盘面情况

• 焦煤：截至9月7日，蒙5#主焦煤报1944元/吨(-22)，主力合约报1627.5元/吨(-38.5)。基差+431.5元/吨(+16.5)，1-5月差+80元/吨（-6.5）。
• 焦炭：截至9月7日，天津港准一级焦报2120吨(+0)，主力合约报2128元/吨(-43)。基差+262元/吨(+43)，1-5月差+46元/吨(-7.5)。

供给情况

• 焦煤：523家矿山开工率67.83%（-0.23），314家洗煤厂产能利用率28.36%(-0.69)。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率88.92%(+0.08)，铁水日均产量236.82万吨(+0.22)，铁水基本持平。

需求情况

• 焦煤：230家独立焦企生产率64.46%(-0)，需求疲弱。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率88.92%(+0.08)，铁水日均产量236.82万吨(+0.22)，铁水基本持平。

库存情况

• 焦煤：523家矿山精煤库存130.15万吨(-14.12)，洗煤厂精煤库存279.06万吨(+12.29)。247家钢厂库存734.04万吨（-0.98)，230家焦企库存807.22（+24.03)。港口库存330万吨(-4)。
• 焦炭：230家焦企库存56.38万吨（-4.84），247家钢厂库存586.19万吨（-28.89），港口库存199.15万吨（-7.98）。

结论

• 宏观：国际方面，市场等待美国CPI数据公布，将对美联储加息做进一步交易。美伊在海湾的互袭动作仍在延续，霍尔木兹海峡通行受阻，原油继续震荡走强，利多同为能源品的煤焦。国内方面，暂无重大变动，关注将于本周发布的8月金融数据。
• 煤焦：
  • 焦煤：矿山整体产能利用率继续维持低位，蒙古国燃油受限有所缓解，周一甘其毛都蒙煤通关回升至近878车，港口进口煤库存持平。总体而言，蒙煤通关虽有回升，但焦煤供给偏紧的格局仍存在。短期唯一能补缺口的来源在海运煤，只要国产煤和蒙煤未恢复，缺口就需要一直靠海运煤补，澳煤价格就难以下行，港口澳煤将成为新的价格锚点。近一周澳煤跟随国内煤价同步上行，内外价差并未进一步上升，对进口的刺激有限。
  • 焦炭：供需双弱，焦企亏损，价格基本跟随焦煤波动。
• 黑色板块利润集中于焦煤，焦炭、螺纹均已陷入亏损，波动完全由成本驱动，焦煤决定整个板块价格的走向。
• 9月进入交割，目前看交割配对已经由1300手，盘面持仓还剩1800手，加总不到20万吨，本轮空头交货意愿偏低。
• 上周蒙古国燃油短缺缓解消息使得蒙煤通关回升预期加强，10-1月差快速回落。若要把交割溢价完全抹去仍有80左右的回调空间，即10-1月差回落到-100左右。
• 周一蒙煤通关车数确有回升，但10-1月差并未进一步回落，小幅回升至-23，说明市场并未进一步往蒙煤通关回升的角度去交易。
• 随着近期焦煤盘面上涨的放缓，交易所监管的风险减小，若后续继续大幅上涨，注意监管动作。
• 短期宽幅震荡，波动放大，不建议操作，观望为主，待回调风险释放逢低多。
• 策略建议：观望。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）
• 地缘冲突升级（下行风险）