杰瑞股份机构调研纪要

杰瑞股份机构调研纪要显示，公司重点回答了美国14420号行政令影响、燃气轮机发电设备订单进展、产能规划及供电领域供应体系建设等问题。公司认为该行政令主要针对与大容量电网并网的相关设施，而其电力设备主要应用于数据中心离网电源场景，在美国设有本地化工厂，初步判断影响有限。控股子公司J&F Power Systems LLC于2026年7月签署了14.65亿美元的燃气轮机发电机组供应合同，计划2027年分批次交付，已收到首笔预付款。公司通过扩建厂房、租赁厂房及推进阿联酋迪拜基地建设等方式扩张产能，并加强人才梯队建设。已与西门子、贝克休斯等建立长期合作关系，持续引入优质资源提升供应链韧性。

化石能源行业正经历向清洁高效利用转型的阶段。随着全球能源结构优化，天然气等相对清洁化石能源的需求仍将保持一定韧性，但长期面临可再生能源的竞争压力。技术进步推动化石能源利用效率提升，如燃气轮机发电技术持续迭代，实现更低的排放和更高的发电效率。同时，供应链安全成为关键议题，企业需加强国际合作与本土化布局，提升抗风险能力。杰瑞股份作为高端装备制造企业，在燃气轮机发电设备等领域具备技术优势，可受益于行业向高效低碳方向发展的趋势。

报告重点分析了杰瑞股份在美国市场面临的政策风险，特别是美国14420号行政令对其业务的影响评估。同时，详细披露了公司燃气轮机发电设备的订单进展，包括大额合同签署、交付计划及预付款情况。产能规划方面，报告介绍了公司通过多种方式扩张产能的具体措施，如厂房扩建、租赁及海外基地建设，并强调人才梯队建设的重要性。此外，报告还探讨了公司供电领域供应体系建设，包括与西门子、贝克休斯等国际知名企业的合作，以及未来引入优质资源的计划，旨在提升供应链韧性。

当前市场对化石能源装备的需求呈现结构性分化。一方面，数据中心、通信基站等离网电源场景对电力设备需求稳定增长，为杰瑞股份等专注于特定应用领域的企业带来机遇。另一方面，全球能源转型背景下，传统化石能源领域面临需求波动，但天然气等清洁化石能源在能源结构中仍占重要地位，带动相关装备制造需求。杰瑞股份所售电力设备主要应用于数据中心离网电源场景，与美国市场政策关联度较低，市场需求相对稳定。同时，燃气轮机发电设备在特定场景下仍具有高效、灵活的优势，市场需求受宏观经济及能源政策双重影响。

研报中提示的主要风险包括美国政策风险，即14420号行政令可能带来的潜在影响，尽管公司初步判断影响有限，但仍需持续关注政策变化。订单交付风险，虽然已获得燃气轮机发电机组合同首付款，但未来交付进度可能受供应链、物流等因素影响。产能扩张风险，公司通过多种方式扩张产能，但需平衡投入产出，确保产能有效释放。此外，供应链安全风险不容忽视，国际能源市场波动及地缘政治可能影响原材料供应及成本，企业需加强风险管理，提升供应链韧性。