农产品策略周报（鸡蛋）：鸡蛋消费稳中向好，蛋价或将偏强运行

中信期货研究|农产品策略周报（鸡蛋） 2017-11-27 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 联系人： 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 近期相关报告： 鸡蛋需求难有显著增加，期价维持震荡 2017-11-20 在产蛋鸡存栏量下降，期价或震荡偏强运行 2017-11-13 鸡蛋消费稳中向好，蛋价或将偏强运行 策略摘要： 品种 观点 展望 鸡蛋 观点：鸡蛋消费稳中向好，蛋价或将偏强运行 （1）全国在产蛋鸡存栏量处于偏低水平； （2）鸡蛋消费稳中向好； （3）育雏鸡补栏量或维持高位； 逻辑： 期货方面，上周鸡蛋期价震荡上行，主力合约周涨跌1.91%，周成交量、持仓量均减少，活跃合约基差继续走强。现货方面，上周鸡蛋现价持续上涨，蛋鸡养殖利润较好，部分养殖户存在惜售心理，淘汰老鸡积极性不高，淘汰鸡总出栏量略减少，但目前全国在产蛋鸡存栏量处于偏低水平，预计近期鸡蛋供给依然偏紧；鸡蛋需求方面，上周鸡蛋收货变难，走货好转，主产区代表市场日均发货量增加，预计后期鸡蛋消费稳中向好。综上分析，在鸡蛋供给难有大幅增加，鸡蛋消费稳中向好的背景下，预计后期鸡蛋期价维持偏强运行。 风险因素：若淘汰鸡出栏量大幅减少，在产鸡存栏量增加，将利空蛋价。 震荡偏强 中信期货研究|策略周报（鸡蛋） 2017年11月27日 2/8 目录 策略摘要： .................................................................................................................................................................. 1 一、历史行情回顾 ...................................................................................................................................................... 3 二、市场解析与预测 .................................................................................................................................................. 4 2.1鸡蛋供给难有显著增加，消费稳中向好 ............................................................................................................ 4 2.2猪肉蛋价比下降，间接利空蛋价 ........................................................................................................................ 5 2.3本周关注重点 ........................................................................................................................................................ 6 2.4本周行情预测 ........................................................................................................................................................ 6 2.5风险提示 ................................................................................................................................................................ 6 三、鸡蛋产业链数据跟踪 .......................................................................................................................................... 7 免责声明 ...................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图1： 鸡蛋期价一周行情 ............................................................................................................................... 3 图2： 鸡蛋现价走势及贸易情况 ................................................................................................................... 4 图3： 育雏鸡补栏量及在产蛋鸡存栏量 ....................................................................................................... 5 图4： 生猪及仔猪价格走势 ........................................................................................................................... 5 图5： 生猪养殖利润及猪肉蛋价比 ............................................................................................................... 6 图6： 鸡蛋大宗价格 ....................................................................................................................................... 7 图7： 鸡蛋主产销区价格及价差走势 ........................................................................................................... 7 图8： 鸡蛋期现价差 ....................................................................................................................................... 7 图9： 蛋鸡养殖主要成本 ............................................................................................................................... 7 图10： 淘汰鸡价格 ........................................................................................................................................... 7 图11： 鸡肉、蛋价及价比走势 ....................................................................................................................... 7 中信期货研究|策略周报（鸡蛋） 2017年11月27日 3/8 一、历史行情回顾 上周鸡蛋期价震荡走高，主力合约周涨跌1.91%，周成交量、持仓量均减少，活跃合约基差继续走强。11月24日期现价差均值为209元/500千克，环比下降45.55%。 图 1： 鸡蛋期价一周行情 数据来源：Wind中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（鸡蛋） 2017年11月27日 4/8 二、市场解析与预测 2.1鸡蛋供给难有显著增加，消费稳中向好 上周蛋价呈现上涨趋势，蛋鸡养殖利润较好，部分养殖户存在惜售心理，淘汰老鸡积极性不高，淘汰鸡总出栏量略减少，但目前全国在产蛋鸡存栏量处于偏低水平，预计近期鸡蛋供给依然偏紧，鸡蛋需求方面，上周鸡蛋收货变难，走货好转，主产区代表市场日均发货量增加，预计后期鸡蛋消费稳中向好。 鸡蛋供给方面，上周蛋价呈现上涨趋势，蛋鸡养殖利润较好，部分养殖户存在惜售心理，淘汰老鸡积极性不高，淘汰鸡总出栏量略减少，但10月份全国在产蛋鸡存栏量处于较低水平，预计近期鸡蛋供给依然偏紧，后期关注蛋鸡淘汰情况。据卓创资讯对全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡总出栏量进行监测显示，淘汰鸡总出栏量47.25万只，环比跌幅0.59%，同比跌幅22.68%。 鸡蛋需求方面，上周鸡蛋收货变难，走货好转，主产区代表市场日均发货量增加，预计后期鸡蛋消费稳中向好。据卓创数据显示，上周主产区代表市场日均发货量总计771.12 吨，环比涨幅 0.91%， 同比减少 14.37%。；卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为8388.28吨， 环比涨幅3.54%。 蛋鸡养殖成本利润：上周饲料原料价格上涨，因蛋价继续上涨，养殖户蛋鸡养殖利润增加。据Wind数据显示，11月23日玉米价格1749.38元/吨，环比持平；豆粕价格上涨40元/吨至3078.79元/吨，周涨1.32%；蛋鸡苗均价为2.98元/羽，环比涨幅1.71%。截止11月17日蛋鸡养殖理论利润约为44.09元/羽，周涨跌12.05%。 图 2： 鸡蛋现价走势及贸易情况