伟星股份机构调研纪要

浙江伟星实业发展股份有限公司是一家专注于拉链、金属制品、钮扣等服饰辅料生产和销售的企业，是中国钮扣和拉链行业首家上市公司（证券代码：002003）。公司经过三十多年发展，形成了在研发与技术、智造与规模、营销与服务、品质与品牌、企业文化与管理团队等方面的综合竞争优势，拥有海内外五大工业基地，年产钮扣101多亿粒、拉链6.5亿多米。

1. 业绩增长原因
   上半年业绩增长的核心原因包括：

• 聚焦客户需求，加大对老客户和目标客户的专业化保障，实现份额持续提升，订单总额明显增长；
• 依托智能制造体系，强化精益管理，有效缓解原材料价格及人力成本上升带来的经营压力。

2. 后续增量来源
   鉴于纺织服装业内生性增长有限且易受终端消费需求波动影响，公司业绩增长的主要来源是份额提升。

3. 营销模式
   公司采用直营销售模式，通过投资设立的分支机构将产品销售给全球品牌服装企业及其代工厂。公司已成为众多知名服饰品牌的战略合作伙伴，旗下“SAB”品牌业内认可度持续提升。

4. 与YKK的差异

• YKK优势：精工制造、品牌知名度、全球化运营能力；
• 伟星特色：践行“产品+服务”模式，提供优质产品和“一站全程”、快速响应服务；
• 技术与产品：核心技术处于行业领先水平，产品体系丰富完善，时尚设计和功能性创新优势明显；
• 国际化：持续提升海外生产保障能力和全球营销网络，逐步迈入行业领先水平。

5. 拉链业务份额
   公司深耕中高档市场，在不同品牌客户中的份额占比因客户匹配度、合作时间等因素差异较大，但大部分国际品牌客户中的份额仍有较大提升空间。

6. 市场竞争格局
   服饰辅料产业呈现区域集群但差异化发展，规模企业较少，集中度偏低，中低档产品竞争激烈。长期来看，国际化布局领先、综合竞争力强的头部企业将更具优势，行业集中度将逐步提升。

7. 钮扣业务增长空间
   当前钮扣产品主要应用于服装领域，但公司正拓宽金属制品、塑胶制品等泛钮扣类产品在箱包、运动、户外等领域的应用，未来有望实现稳健增长。

8. 产品毛利率趋势
   公司采用成本加成定价模式，目前毛利率保持相对稳定。未来将优先与优质客户实现长期合作共赢，不会片面追求高毛利，维持合理的毛利率水平以实现可持续性。

9. 资本开支与分红
   公司审慎决策重大资本开支，坚持“可持续发展”和“共赢”理念。每年综合考虑盈利状况、发展需求和股东意愿，合理制定利润分配方案，积极回馈股东。