为什么油价可能再次上涨到100美元 摩根士丹利专栏

欢迎来到对市场的看法。我是马丁·拉茨,摩根士丹利全球商品策略师。今天,为什么石油市场在收紧,为什么我们现在看到布伦特原油今年晚些时候达到每桶100美元?这是星期四,9月3日下午3点。在伦敦。对于石油来说,这是一个非凡的夏天。布伦特,全球原油基准价格和世界大部分石油贸易的参考点,5月中旬交易价格超过每桶110美元,6月初降至71,103周后爬回上方,然后又跌至每桶79美元左右。最近,价格又涨了,但现在的问题是,这是否只是一次暂时的波动,还是有迹象表明基础市场发生了变化。我们认为它已经改变了。供应正在收紧,库存正在下降,一些有助于吸收早期干扰的缓冲区正在消失。最明显的证据是库存。坐在水上的原油从近13亿下降7月中旬的桶数为11亿最近桶。在14周的时间里,这一数字下降了约1.9亿桶。石油和水以530万的异常高速度下降每天桶,这是自8年前这个数据系列开始以来最快的四周下降。通常,当有如此大量的原油被带到陆地上时,它推高了陆上石油库存。然而,不是在这个场合。在全球范围内,同期,陆上原油大使又减少了3800万桶。这意味着抵达的海上桶被直接使用,而不是放入陆地储存。最大的供应问题仍然是中东。在6月份的谅解备忘录接近冲突前水平后,来自雷马斯山的原油流量短暂恢复到每天约1500万桶。最近,然而,他们每天再次运行约700万桶石油。现在,红海出口从大约四个大幅下降,3月和4月每天4500万桶至约150万桶目前每天桶。 因此,区域出口总额仍高于3月和4月的低点,但它们从6月底的峰值大幅下降。另一个支持来源是战略石油储备的减少。全球,剂量释放增加约250万3月和4月每日供应原油但这一数字大幅下降,我们预计9月之后全球spprs不会出现实质性的进一步释放。中国也很重要。其海运原油进口量通常约为每天1000万至1100万桶。但一度跌至每天500万桶。将更多的石油留在其他地方。现在中国的购买活动仍然很低,但至少,它已经稳定下来,并有初步的增加迹象。如果中国进口停止下降,可能会逆转,他们不能再为其他地方的买家腾出额外的桶。使全球石油市场更加紧张。为什么原油没有变得更加受限?这是因为炼油厂。全球炼油厂的停产量比正常水平高出500万至600万桶。尽管原油供应受到限制,这意味着对原油的需求也减少了。现在的结果是,系统中的紧密性反而出现在精炼产品而不是原油中。柴油是最明显的例子,也是整个经济中最有可能感受到的例子。由于柴油价格直接流入卡车运输,运费,农业费用和其他许多地区。美国前蒙特柴油基准价格最近约为每桶195美元,与布伦特原油每桶95美元相比。精炼产品的价值与用于制造它的机组人员之间的差异称为柴油裂解价差。裂解价差达到每桶100美元左右,创历史新高。随着时间的推移,这给炼油厂提供了非常强烈的动力,让他们能够尽可能地恢复产能。如果他们这样做,原油需求应上升。尽管库存已经下降,中东供应仍然受到限制,我们预计中东供应的全面复苏将持续到2027年。在这条路上,石油库存应在今年第四季度以及明年第一季度继续下降。我们预计布伦特原油在第四季度平均价格为每桶100美元。今年的大部分时间里,石油市场有几个糖吸收剂,战略储备,海上丰富的桶和异常疲软的中国进口都有所帮助。这些垫子现在更薄了。这为再次中断留下了更少的空间,因为恢复正常供应的道路越来越长。 今天与朋友或同事分享对市场的看法。以上内容仅供参考,基于创建时可获得的信息。这不是报价或邀请,也不是税务或法律咨询,不考虑你的财务情况和目标,可能不适合你。