新能源及有色金属日报：海外升水快速回落

重要数据

• 现货方面：
  • LME锌现货升水为113.67美元/吨。
  • SMM上海锌现货价较前一交易日上涨360元/吨至26785元/吨，SMM上海锌现货升贴水为-100元/吨。
  • SMM广东锌现货价较前一交易日上涨365元/吨至26805元/吨，广东锌现货升贴水为-80元/吨。
  • 天津锌现货价较前一交易日上涨365元/吨至26735元/吨，天津锌现货升贴水为-150元/吨。
• 期货方面：
  • 沪锌主力合约开于26470元/吨，收于26610元/吨，较前一交易日下跌35元/吨，全天成交166807手，持仓159128手，日内最高点26930元/吨，最低点26375元/吨。
• 库存方面：
  • SMM七地锌锭库存总量为23.28万吨，较上期减少1.82万吨。
  • LME锌库存为110500吨，较上一交易日增加9975吨。

策略分析

• 锌海外升水走低，挤仓风险释放，出口卖交割盈利刺激中国锌锭短期快速去库。
• 后期海外升水可能回落，锌价高位回落但风险逐步释放。
• 美联储对CPI和PPI观点放鸽，加息预期从63%下降至60%，宏观交易仍可能反复，基本面仍给予有力支撑。
• 矿端支撑强劲，矿端下行趋势不改；冶炼端供给增量不及预期，9月产量预期再次下滑，给予锌价最有力支撑。
• 锌价高位回调风险逐步释放后仍可继续买入保值。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。

图表

• 图1：SHFE锌升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME锌升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价
• 图4：锌矿生产利润（单位：元/吨）
• 图5：锌冶炼利润（单位：元/吨）
• 图6：硫酸价格（单位：元/吨）
• 图7：锌锭7地库存（单位：万吨）
• 图8：LME库存（单位：吨）
• 图9：上期所库存（单位：吨）
• 图10：仓单库存（单位：吨）
• 图11：保税区库存（单位：万吨）
• 图12：锌锭进口盈亏（单位：元/吨）

资料来源

• 同花顺，华泰期货研究院

研究员

• 师橙
• 封帆
• 陈思捷

联系人

• 蔺一杭

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