EuroEyes 2026年Q2及中期财报电话会议记录

核心要点

• 中期业绩：2026年上半年集团总营收同比增长20%至4.54亿港元，剔除瑞士业务后同比增长10%，共完成1.55万例手术创纪录，产能利用率因瑞士新诊所新增仍为18.3%。
• 归属地业绩：德国营收2.33亿港元同比增16%、中国同比增13%、英国同比增8%、瑞士处于转型期亏损、丹麦受负面舆论影响下滑。
• 核心业务：老视治疗营收同比增18%，为全球规模领先的老视治疗集团，含年轻人群激光方案及伦敦视力诊所的相关业务。

投资线索与战略

• 核心战略支柱：聚焦老视治疗市场（demographics 支撑增长，拥有相关手术核心技术团队）、提升产能利用率为盈利关键、近期收购整合（荷兰Fayo7月22日完成收购，为荷兰市场龙头；瑞士BetterView重命名为EuroEyes，正推进品牌重塑）。
• 资本安排：IPO募集资金基本用于Fayo及瑞士收购，新增7500万欧元银团贷款，资本配置聚焦欧洲，未来或择机拓展欧美优质标的。

风险与关注

• 整合风险：瑞士转型进度慢于预期，需线下宣传推动老视认知；英国成本上涨较快（医生薪酬结构性上调）、丹麦受竞争对手负面报道影响。
• 业绩指引：因近期收购导致集团规模和结构变化，临时暂停发布独立有机增长指引，待整合完成后恢复。
• 其他：产能利用率提升为长期盈利核心，新收购业务整合仍处早期。

关键数据

• 营收增长：2026年上半年集团总营收同比增长20%至4.54亿港元，剔除瑞士业务后同比增长10%。
• 手术量：上半年完成1.55万例手术，创纪录。
• 产能利用率：仍为18.3%。
• 各区域业绩：德国营收2.33亿港元同比增16%，中国同比增13%，英国同比增8%，瑞士亏损，丹麦下滑。
• 老视治疗：营收同比增18%，为全球规模领先的老视治疗集团。

研究结论

• 公司聚焦老视治疗市场，拥有核心技术团队和增长潜力。
• 近期收购扩大了集团规模和地理覆盖，但整合仍需时间。
• 公司面临整合风险和成本上涨压力，但已采取措施应对。
• 预计下半年业绩将显著改善，但暂时不提供具体指引。