中炬高新 董事长小范围交流要点 2026-9-2

短期业绩趋势

• 利润增长加速：2026Q2扣非利润同比增长超50%，剔除预提费用后增速更快；营收与利润同步增长，未靠降价换量。
• 收入质量高：全年目标收入50亿、利润7亿，完成信心较高；扣除去库存影响，主业实际动销增长保持双位数以上。
• 库存健康：渠道库存从4~6个月降至2~3个月（6月末仅2.3个月），公司不会压货冲收入。
• 成本可控：大豆价格仅涨至5200元/吨，采用半年锁价影响有限；内部降本增效贡献近一半利润增量。

增量空间

• 行业逻辑：调味品需求平稳，CR4仅约35%，清洁标签政策将淘汰小厂商，份额向头部集中。
• 公司目标：保持双位数增长。
• 结构性增长：
  • 清洁标签产品升级+区域适配新品（北方、川渝）。
  • 复合调味料（“熊猫王子”9月底广东试点，目标区域增量5000万-1亿）。
  • 餐饮渠道与厨师协会合作切入增量。
  • 出口从约2k万提升至5k万以上。
  • 高端化：年底推出30~50元手工酱油，提升品牌调性。

治理与管理

• 人员精简：从5000+精简至3800人，总薪酬未降（大湾区55-60分位），一线员工月加薪1000元。
• 人才引入：核心岗位引入金龙鱼、万科、蜜雪冰城等企业人才。
• 研发合作：与江南大学达成排他性研发合作。
• 激励机制：新激励计划后续预计仍将推出。

股东回报

• 回购与注销：首次回购3-6亿元（已用3.6亿），计划2/3用于注销，其余预留股权激励；未来不排除新回购计划。
• 分红提升：分红提升至每股0.46元，将建立稳定分红政策。
• 财务状况：账面现金20~30亿元，极低借贷，后续或有谨慎收购，无合适标的则资金回馈股东。
• 股权结构：中山市政府为实控人（持股23%，含一致行动人），鼎晖股份未来也会优先转让给政府，股权结构稳定。