【每日研报20260904】联储官员表态偏鸽，市场重定价加息预期

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 涨 ， 道 指 涨1.18%报53686.11点 ， 标 普500指 数 涨1.06%报7747.71点 ， 纳 指 涨1.4%报26584.06点 。美 元 指 数 跌0.56%报99.00，非 美 货 币 多 数 上 涨 ，欧 元 兑 美 元 涨0.32%报1.1626，英 镑 兑 美 元 涨0.29%报1.3524， 澳 元 兑 美 元 涨0.42%报0.7200， 美 元 兑 日 元 跌1.84%报155.8075， 美 元 兑 加 元 跌0.37%报1.3793， 美 元 兑 瑞郎 跌0.65%报0.8076， 离 岸 人 民 币 对 美 元 持 平 报6.7178。 国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 涨 ，COMEX黄 金 期 货 涨2.39%报4520.30美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨3.24%报67.58美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 跌3.80%报17.99美 分/磅 ，ICE棉花 主 力 合 约 跌2.79%报86.45美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美国总统特朗普称，美国弹药库存几乎无限，产能空前，正在为任何可能发生的意外情况而储备和准备。美国副总统万斯表示，针对伊朗的主要作战行动早已结束；除非伊朗停止攻击船只，否则不会与其对话。万斯认为，美联储应该降低利率。】 【美联储理事沃勒表示，如果即将公布的数据确认通胀压力正在降温，他倾向于在美联储下一次货币政策会议上支持维持利率不变。但他同时警告称，如果通胀数据表现火热，9月进一步加息仍然是一种可能。沃勒讲话发布后，交易员降低了对美联储9月加息押注。】 【美国8月ISM服务业PMI录得55.4，较7月上升1.3个百分点，连续第26个月处于扩张区间。商业活动和新订单指标均升至多年高位，就业指数连续第二个月萎缩。价格指数升至72.6、创2022年8月以来最高水平。】 【美国上周初请失业金人数增加2000人至20.6万人，略高于经济学家预期的20.5万人。今年前八个月，美国挑战者企业裁员人数为52.99万人，创2022年以来同期最低，同时企业招聘计划数量则创2023年以来最高。】 【受计算机和其他技术设备进口激增的影响，美国7月贸易逆差环比扩大24.4%至886亿美元，创2025年初以来最高水平。其中，进口增长2.8%，出口下降2.1%。资本货物进口额激增11.4%，创1993年以来最大增幅。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数跌0.56%报99.00，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.32%报1.1626，英镑兑美元涨0.29%报1.3524，美元兑日元跌1.84%报155.8075。 宏观数据方面，美国8月ADP新增就业人数创下年内最低月度增幅，前值意外录得上修；8月ISM制造业指数低于预期但仍位于荣枯线上方，美国7月职位空缺数不及预期，前月数据录得大幅下修。日本央行再度实施汇率干预，日元短线大幅反弹，对美元指数形成较强压制。美国7月核心PCE数据符合市场预期，但近期油价呈高位震荡回升态势，后续仍可能对通胀端造成扰动。美国联邦政府债务总额持续上行，财政赤字压力加大，引发投资者对财政可持续性的担忧，海外美债持仓总额较高位下滑，美财政部加码长端美债回购规模，长端美债收益率高位回落。展望后市，美联储鹰派基调提振短线走势，美财政部政策干预对长端利率形成潜在上方压制，市场重新就美元主权信用叙事展开定价，避险资金呈边际流出态势，美元指数或震荡运行。 欧元区方面，8月欧元区CPI同比上涨3.3%，为2023年9月以来最高水平，进一步印证欧元区通胀粘性，欧央行官员于杰克逊霍尔会议中同步释放鹰派加息信号。日本7月CPI增速抬头，强化市场对日本央行9月加息的预期，但美伊局势紧张推升油价，叠加日本对中东能源的高度依赖，短期内仍对日元形成压力，美元兑日元存在上行风险。中期来看，货币政策正常化、结构性改革及经济韧性或为日元提供支撑。 S&P500 截至9月3日，标普500指数上涨1.06%至7747.71；迷你标普500主力合约上涨1.04%至7749.25点。地缘局势上，昨日晚间，伊朗军队发表声明称，打击了美军在科威特与阿联酋的军事设施。消息传出后油价反转上涨。货币政策上，美联储理事沃勒表示，如果即将公布的数据确认通胀压力正在降温，他倾向于在美联储下一次货币政策会议上支持维持利率不变。沃勒讲话发布后，交易员降低了对美联储9月加息押注，美债收益率也随之下行。整体来看，美债收益率回落推动美股反弹。 富 时 中 国A50 截 至9月3日 ， 富 时 中 国A50指 数 下 跌0.08%至14621.36； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌0.08%至14555。 海 外 方 面 ，地缘局势上，昨日晚间，伊朗军队发表声明称，打击了美军在科威特与阿联酋的军事设施。消息传出后油价反转上涨。货币政策上，美联储理事沃勒表示，如果即将公布的数据确认通胀压力正在降温，他倾向于在美联储下一次货币政策会议上支持维持利率不变。沃勒讲话发布后，交易员降低了对美联储9月加息押注。国内方面，经济基本面，8月份，国内制造业PMI出现小幅回升，但仍处于收缩区间，制造业PMI子指标中的新订单与新出口订单均回升至扩张区间，暗示内外需有好转可能。同时，高技术与装备制造业PMI仍处具有扩张区间。上市公司基本面，目前上市公司半年报已全部披露完毕，全体A股上市公司净利增速达16%。整体来看，国内经济K型分化仍在延续。上市公司半年报情况良好，对市场有底层逻辑支撑。但海外地缘局势依旧紧张，原油与美债收益率仍在高位，对市场施加一定压力。 铜 隔 夜COMEX铜 小 幅 反 弹 ， 报 收6.67元/磅 ， 涨 跌 幅+0.08%。 国 际 方 面 ， 美 联 储 理 事 沃 勒 表 示 ， 如 果 即 将 公 布 的 数据 确 认 通 胀 压 力 正 在 降 温 ， 他 倾 向 于 在 美 联 储 下 一 次 货 币 政 策 会 议 上 支 持 维 持 利 率 不 变 。 但 他 同 时 警 告 称 ， 如 果 通 胀 数据 表 现 火 热 ，9月 进 一 步 加 息 仍 然 是 一 种 可 能 。 沃 勒 讲 话 发 布 后 ， 交 易 员 降 低 了 对 美 联 储9月 加 息 押 注 。 国 内 方 面 ， 工 信部 等 十 部 门 印 发《 促 进 中 小 企 业 发 展“十 五 五”规 划 》提 出 ，到2030年 ，我 国 规 模 以 上 中 小 企 业 人 均 营 业 收 入 累 计 增 长15%左 右 ； 防 范 化 解 拖 欠 中 小 企 业 账 款 长 效 机 制 基 本 建 立 ， 中 小 企 业 多 元 化 融 资 渠 道 进 一 步 拓 宽 。 库 存 方 面 ， 截 至2026年9月3日 ，COMEX铜 库 存 为765747短 吨 ， 环 比+1150短 吨；LME铜 库 存 为234650吨 ， 环 比+800吨；SHFE每 日 仓 单27558吨 ， 环 比-1959吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指 数 日 内 持 续 回 落 ， 在 美 联 储 理 事 沃 勒 发 表 评 论 后 ， 交 易 员 下 调 了 对 美 联 储9月加 息 的 预 期 ， 美 指 跌 势 进 一 步 扩 大 ， 最 终 收 跌0.56%， 报98.99； 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 跌0.9个 基 点 ， 报4.775%，对 美 联 储 政 策 利 率 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 收 跌3.1个 基 点 ，报4.348%。操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅供 参 考 。 图表4：铜日线走势图 资料来源：iFinD、瑞达国际 黄 金 隔夜，外盘贵金属大幅反弹，COMEX黄金期货涨2.39%报4520.30美元/盎司，COMEX白银期货涨3.24%报67.58美元/盎司。美国8月ISM服务业PMI指数持续回升，商业活动和新订单指标均升至多年高位。美国挑战者企业裁员数创2022年以来同期最低，同时企业招聘计划数量创2023年以来最高，美国8月ADP新增就业人数录得3.7万人，创下年内最低月度增幅，前值意外录得上修，美劳动力市场维持较强韧性。日本央行再度实施汇率干预，日元短线大幅反弹，对美元指数形成较强压制，短线提振金价走势。美联储理事沃勒态度边际转鸽，表示若后续通胀数据验证降温信号，将倾向于支持维持利率不变，隔夜短端加息预期回落至50%水平。美伊紧张局势延续，油价高位震荡偏强运行，后续仍可能对通胀端造成扰动，年内"边打边谈"仍为基准情景。展望后市，年内加息预期再度抬头，联储官员鹰派表态反复，年内紧缩预期尚未完全出清，金价上方阻力仍存；美伊谈判进展反复，若通行争端持续僵持，油价走强仍可能通过物价传导抬升加息预期，进而制约金价上行空间。操作上建议暂时观望为主，等待后续美国非农及CPI数据指引。 ICE原 糖 洲际交易所(ICE)原糖期货周四大幅下跌，自16个月高位回落。ICE交投最活跃的10月原糖期货收跌0.63美分或3.37%，结算价报每磅18.07美分。 国际方面，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至8月26日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为51艘，此前一周为54艘。港口等待装运的食糖数量为226.07万吨，较此前一周为236.33万吨下降4.34%。其中桑托斯港等待出口的食糖数量为195.79万吨，环比增加5.33%。当周等待装运出口的食糖船只数量小幅减少。 美糖主力价格关注上方压力19.0美分/磅，下方支撑15.6美分/磅。建议10月ICE期糖短期逢低买入多单。 ICE棉 花 洲际交易所(ICE)棉花期货周四下跌，触及两周低点，受农产品市场全面获利回吐及美国出口销售数据疲软的双重打压，ICE12月棉花期货合约下跌2.48美分或2.79%，结算价报每磅86.45美分。 国际方面，据美国农业部(USDA)报告显示，8月20日止当周，美国2026/27年度陆地棉出口销售净增9.5726万包，较前周减少54%，其中，对中国大陆净销售1628包；当周美国市场出口装船18.1025万包，较之前一周减少18%。当周美棉出口量及装船量环比均减少。 免责声明 24小时客服电话：00852 - 25342000/86 - 1360305988524小时传真电话：00852 - 25632368客 服 邮 箱 ：cs@ruida- int . com客服QQ：203195058/2938472186网 址 ：www. ruida- int . com地 址:香 港 湾 仔 菲 林 明 道8号 大 同 大 厦17楼05 - 06室