中国能建(601868)调研纪要

2026年上半年经营业绩

• 公司实现新签合同额5131.88亿元，营收2083.12亿元，利润总额58.10亿元，归母净利润22.79亿元。
• 受建筑行业总量收缩影响，主要经营指标阶段性承压，但转型成效逐步显现，能源电力及水利业务营收利润同比均有所增长。

公司基本情况与战略定位

• 中国能建是能源电力水利领域的国家队，具备全产业链一体化服务能力，承建了三峡工程、南水北调等重大工程。
• 十四五期间合同储备创历史新高，在手订单约3万亿元。
• 新产业营收占比已突破40%，成功向绿色低碳产业转型升级。

“2+9”业务体系与行业环境

• 建筑行业整体处于深度调整周期，中国能建新签合同额下降33%，营收下降1.78%，利润总额下降18.67%。
• 公司能源、电力和水利核心主业展现出较强韧性，对应营收利润分别同比增长1.64%、16.37%。
• “2+9”业务体系包括能源、电力、水利两大核心主业和绿色建筑、数字基建等九大相关多元业务。

核心业务与新兴赛道布局

• 能源电力业务：围绕传统能源、风光新能源、氢能储能深化全产业链布局，巩固行业领先地位。
• 水利业务：竞争优势突出，聚焦水能融合、智慧互联、生态友好的新型基础设施。
• 数字基建与AI业务：以荣光自研AI大模型为核心平台，打造国内领先的数字基建一体化解决方案提供商。
• 风光新能源业务：累计获取优质新能源指标总数超82GW，控股并网装机约20GW。
• 氢能业务：打造绿氢基能源龙头，吉林松原“青青一号”一期已投入试运行，累计生产绿氨超3万吨。
• 储能业务：全面布局压缩空气储能、电化学储能等，湖北应城能储一号项目实现多项世界第一。
• 算电协同业务：甘肃庆阳智慧零碳产业园是全国首个数能融合示范项目，A1、A2数据中心已投运。
• 海外业务：境外营收近400亿元，同比增长24.58%，埃及光储电站顺利投产。

十五五发展规划与政策机遇

• 十五五战略总目标：打造以新能源、新基建、新装备、新材料为核心的“四新”能建。
• 国家十五五能源相关政策：新型能源体系建设、可再生能源发展、新型电力系统建设，为公司发展带来广阔市场空间。
• 核心主业发展规划：聚焦能源电力和水利两大主业，深度参与十五五六张网建设。
• 战略性新兴产业培育规划：加快培育壮大氢能、储能、算电协同等新兴产业。
• 在建工程与科技创新规划：筑牢在建工程成长底盘，以科技创新驱动高质量发展。

投资者核心问题解答

• 下半年经营展望：下半年将继续把现汇项目签约放在首位，落实财务提质增效专项行动，全年力争业绩企稳。
• 特高压业务布局：十五五期间公司在火电、输变电领域的传统优势只会增强不会收缩。
• 氢能业务进展：吉林松原项目一期已试运行，正在推进欧盟相关国际认证。
• 算电协同布局情况：甘肃庆阳智慧零碳产业园已投运，全国层面正在推进8大算力节点布局。
• 雅鲁藏布江下游项目：目前仍处于保密阶段，公司多个业务板块已积极筹备参与。
• 分红规划：公司近年持续积极推进分红，后续分红安排将重点考虑投资者诉求。
• 储能业务布局：全面布局压缩空气储能、电化学储能等，湖北应城能储一号项目实现多项世界第一。
• 定增募投资金使用：65亿元定增募资全部投向战略性新兴产业，原计划定增募资规模为150亿元，已剔除甘肃庆阳东数西算项目。