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这份研报主要说了什么内容？
里昂证券发布研报称，古茗(01364)2026年上半年收入同比上升31.9%，经调整净利润增长44.4%。尽管开店速度放缓，单店日均GMV仍上升3.4%，主要受咖啡及早餐业务带动，抵销了外卖补贴退潮的影响。该行看好咖啡、烘焙及HPP产品带来进一步上升空间，而加盟商经济效益改善亦有望支持2027年加快开店。将2026-2028年经调整净利润预测上调3%，并将目标价由26港元上调至32港元，维持“跑赢大市”评级。
当前咖啡赛道的发展趋势如何？
咖啡赛道持续增长，古茗2026年上半年收入同比上升31.9%，经调整净利润增长44.4%。单店日均GMV上升3.4%，主要受咖啡及早餐业务带动。行业未来在咖啡、烘焙及HPP产品方面有进一步上升空间，显示出市场对多元化咖啡产品的需求增加。同时，加盟商经济效益改善有望推动行业加速扩张，反映赛道整体发展潜力。
研报重点分析了哪些方面？
研报重点分析了古茗(01364)的业绩表现及未来增长潜力。报告指出，古茗上半年收入和净利润均实现显著增长，单店GMV提升抵销了补贴退潮影响。此外，研报看好咖啡、烘焙及HPP产品的发展，认为这些产品能带来进一步增长。同时，加盟商经济效益改善被视为支持未来开店加速的关键因素。
当前市场对古茗的判断是怎样的？
市场对古茗(01364)持积极看法。里昂证券将目标价上调至32港元，维持“跑赢大市”评级，反映了对公司业绩增长和未来潜力的认可。报告显示，古茗上半年收入和利润均实现强劲增长，单店GMV提升有效抵销了补贴退潮的影响。此外，咖啡、烘焙及HPP产品被视为未来增长的重要驱动力。
研报中提示了哪些风险？
研报中提示的主要风险包括开店速度放缓可能影响整体收入增长，以及外卖补贴退潮对部分业务的短期冲击。此外，市场竞争加剧也可能对古茗的业绩造成压力。虽然报告看好咖啡、烘焙及HPP产品的发展，但行业扩张和产品创新仍面临不确定性。加盟商经济效益改善能否持续也需关注。