黑色商品日报：焦化企业开工下降 关注买焦炭抛焦煤套利

华泰期货研究所 黑色及建材组 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤、玻璃）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-11-23 焦化企业开工下降 关注买焦炭抛焦煤套利 总结与操作建议 钢材：供暖季限产范围扩大 钢价维持多头观点 昨日日盘钢材期货整体呈现先抑后扬走势，凭借尾盘拉升，纷纷录得上涨，热轧1801主力收涨0.9%，螺纹1805主力收涨2.3%，成品材整体弱于原材料。夜盘时段卷螺走势分化，螺纹震荡上行，热轧下行，收盘1801合约卷螺价差降至72元/吨。 昨日唐山方坯价格上调20元/吨至3850元/吨，各地三级螺纹钢现货价格稳中上调，上海上调30元/吨至4290元/吨，杭州上调50元/吨至4340元/吨，北京上调10元/吨至4070元/吨，天津维稳4100元/吨。热轧现货价格亦小幅上涨，上海上调20元/吨至4120元/吨，天津上调10元/吨至4130元/吨，广州上调10元/吨至4234元/吨。 继徐州市后陕西省近日同样出台供暖季限产方案，供暖季限产范围超出“2+26”区域，限产超出预期建议维持钢材期货品种的短期多头操作思路。套利方面，下游汽车产量表现不及预期，前期建议在1801合约上布局多热轧空螺纹的头寸减仓持有。 矿石：外矿供给压力有增 短期跟随板块趋势 昨日矿石主力合约完成移仓换月，新主力1805合约表现居于成品材与双焦之间，日盘报收2.8%，夜盘震荡上行，再涨3.1%。 昨日外盘普氏矿石指数大涨2.75美元至66.65美元/吨，国内港口PB粉矿石价格则进一步上调5元/湿吨至483元/湿吨，国产矿石价格继续表现维稳，邯邢局国产矿出厂价维稳596元/吨。 从最新的海外矿山发货和国内港口外矿到货情况来看，后期外矿供给压力有增，结合钢企限产范围扩大，构成矿石需求利空预期，整体来看矿石基本面在板块内偏弱地位不动摇，建议短期单边操作以跟随整体板块趋势为主，或可进行空头配置以对冲板块品种多头的风险。 双焦：山西焦煤签订2018年长协价 焦炭焦煤大幅上涨 昨日日盘焦炭焦煤主力1801合约再度大幅上涨，涨幅分别达到3.96%和5.87%。夜盘时段，焦炭焦煤震荡上行。 现货方面，天津港准一级冶金焦炭价格维稳1790元/吨。唐山二级冶金焦价格维稳1615元/吨，长治地区二级焦上涨50元/吨。部分地区焦化企业提出涨价要求后已经有钢厂接受50元/吨涨价。昨日山西焦煤体院与23家长协客户签订了中长期战略合作协议， 华泰期货|黑色商品日报 2017-11-23 2 / 7 长协基准价格保持不变，汇款方式由承兑变成现金结算。昨日澳洲煤价格持稳，中挥发焦煤持平于165.25美元/吨，折算成人民币1310元/吨。 综上，山西焦煤集团与钢厂签订长协有利于焦煤价格稳定，总体符合市场预期。本周钢材价格持续上涨，钢厂利润升至年内最高水平，原料或补涨，但鉴于期货涨幅过大，建议焦炭1801合约多单逢高减仓。套利方面，独立焦化企业开工率下降，后期焦炭现货或强于焦煤，建议少量参与买焦炭抛焦煤套利。 玻璃：持仓量下降 玻璃期价小幅回调 昨日日盘玻璃主力1801合约小幅回落，跌0.4%，持仓量继续下降，夜盘延续跌势。 昨日全国范围玻璃现货价格持稳，沙河地区安全玻璃报价1530元/吨，本周贸易商抢货导致玻璃库存大幅下降，厂家纷纷提高玻璃报价。 逻辑，沙河地区9条线停产对本地和周边市场供需矛盾的影响效果已经显现，同时沙河地区现货价格也到达了去年以来最高水平。玻璃1801合约升水收窄后可能存在做多机会，若期价下跌至现货价格下方则可逢低做多。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1801402340583996404540280.9%2903805145660.56热轧卷板1805386339123845389938801.5%5347364168081.28热轧卷板1710372437573705374237310.9%5136140180.37螺纹钢1801394039683917395539451.2%57589011989420.48螺纹钢1805376938283761381737942.3%383333623129961.66螺纹钢1710358536283573362136031.6%951521643680.58铁矿石1801471478.5466.5474.54730.9%149204210575701.41铁矿石1805488500485.54984932.8%166816212231161.36铁矿石1809495.5504491502.54982.4%762681568140.49焦炭180119201993.51913.51993.519564.3%4034002241721.80焦炭1805200520761994.52074.520314.7%2123221483581.43焦炭1809196020141954201419894.0%85228560.30焦煤180112291300.512221299.512636.7%3819662346521.63焦煤18051239.51306.51236.51304.512746.7%147964954981.55焦煤1809122012781216.5127812516.0%7549000.84玻璃180114941508148114911492-0.9%3065844118640.74玻璃1805144614501435144714420.6%1168282029820.58玻璃1809142114281416142814201.1%2914162120.18 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-11-23 3 / 7 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价4290410041204240413047904690变动300201010050折盘面价44194190-373412042404130-----75钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价38504880165.2517901750483变动201000205折盘面价----1392-92--1800194534-59河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1520#N/A16541679变动0#N/A00折盘面价1450#N/A1634167941 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、90家煤企前3季度利润1041亿 煤炭行业有20%亏损面 在全国煤炭产量增加，价格回升的基础上，今年前9个月全国规模以上煤炭企业主营业务收入2.01万亿元；90家大型煤炭企业利润总额（含非煤）1041亿元。行业经济效益稳步回升，为煤炭行业去产能、脱困和转型升级发展奠定了基础。但也要看到，煤炭行业发展不平衡的问题还十分突出。在90家大型煤炭企业利润中，前10家利润833亿元，占80%，大多数企业仍处于微利和亏损的边缘，行业亏损面仍有20.7%，企业扭亏尚未脱困的现象比较普遍，煤炭行业实现转型升级与健康发展任重道远。 2、住建部：坚持调控目标不动摇 防范化解房地产风险 11月21日，住房城乡建设部会同国土资源部、人民银行在湖北省武汉市召开部分省市房地产工作座谈会，学习贯彻党的十九大精神，部署近期房地产工作，进一步落实地方调控主体责任，坚持分类调控、因城因地施策，坚持调控目标不动摇、力度不放松，保持调控政策的连续性稳定性，切实防范化解房地产风险，促进房地产市场平稳健康发展。有关城市政府相关负责同志以及所在省（自治区）住房城乡建设厅主要负责同志参加会议。 华泰期货|黑色商品日报 2017-11-23 4 / 7 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 15002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/052016/092017/012017/052017/09热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500700900110013001500170019002100230025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 50010001500200025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -800-600-400-200020040015002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind