化工日报：现货紧后续松，PTA冲高回落

市场分析

成本端

• PX: 价格上涨21.00美元/吨至294美元/吨，负荷回升至3月水平，库存紧张支撑浮动价与月差，但供应回升后紧张预计缓解。
• TA: 现货基差上涨56元/吨至471元/吨，加工费上涨118元/吨至640元/吨，主力合约盘面加工费下降19元/吨至406元/吨，供需走弱，社会库存处于低位，9月可能转为累库。

需求端

• 聚酯: 开工率下降2.6%至78.1%，短纤、瓶片减产，终端订单部分转暖，织造负荷回升，9-10月传统旺季将采取消化库存+按单生产策略，9月负荷预估下调至76%。
• PF: 现货生产利润下降188元/吨至-632元/吨，工厂原料紧缺及亏损压力下短纤减产力度加大，直纺涤短加工差修复。
• PR: 瓶片现货加工费下降148元/吨至430元/吨，聚酯瓶片装置大幅减停产，库存小幅下降，大厂执行减产控产，9月产量预计创年内新低，现货加工区间或有走扩可能。

策略

• 单边: 谨慎逢低做多套保，关注9月中下现货供应压力缓解及累库可能性。
• 跨品种: 无。
• 跨期: 无。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。

图表

• 包含价格基差、上游利润、库存、仓单、下游负荷等详细图表。

研究结论

• 成本端PX和TA价格上涨，但供需关系变化可能导致9月累库，下游聚酯负荷下降，需求恢复需关注。
• PF和PR利润下降，工厂减产，市场供应压力缓解，但需关注订单和生产线恢复情况。
• 策略上建议谨慎逢低做多套保，关注供需变化及市场累库风险。