2026年半年报点评：汽车主业竞争加剧，积极布局轴承+机器人新材料产业

2026年半年报点评：汽车主业竞争加剧，积极布局轴承+机器人新材料产业 2026年09月02日 证券分析师刘奕町执业证书：S0600526060002liuyt@dwzq.com.cn证券分析师米宇 执业证书：S0600524110004miy@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼事件：2026年8月27日，公司发布2026年半年度报告，报告期内实现营业收入7.42亿元，同比+7.03%；归母净利润0.91亿元，同比-10.25%。2026Q2单季度实现营业收入约3.96亿元，同比+9.75%，环比+14.73%；归母净利润约0.44亿元，同比-11.90%，环比-8.31%，公司业绩受原材料价格波动及汽车竞争加剧原因略有承压。 市场数据 收盘价(元)48.81一年最低/最高价31.32/80.55市净率(倍)4.24流通A股市值(百万元)5,407.03总市值(百万元)8,137.45 ◼汽车主业收入稳健增长，原材料价格波动叠加竞争加剧，吨毛利短期承压：2026H1公司核心产品汽车零部件精冲材料实现营业收入6.28亿元，同比+8.98%，收入占比84.6%，汽车主业稳健增长。受上游钢材价格波动及行业竞争加剧影响，2026H1汽车精冲材料毛利率19.9%，同比-4.47pct，毛利率短期承压。 ◼公司积极布局轴承+机器人新材料赛道，安徽工厂产能持续爬坡：公司新建安徽工厂聚焦“汽车+轴承+机器人”三大品类，2026H1安徽工厂产能持续爬坡，2026年全年目标产能提升至6万吨，2026年底第二批设备到位后形成8万吨产能，目标2027年实现满产。伴随后续轴承+机器人高毛利材料放量，公司毛利率有望持续提升。同时，公司前瞻布局人形机器人核心结构材料，控股子公司远昌智能已与施耐德、西门子、中兴通讯、洽兴中国、迈梭电子等企业建立合作关系，并为节卡、优必选、傅利叶等国内人形机器人头部企业提供场景化配套支撑，同时公司重点布局谐波减速器柔轮材料研发迭代，多型号已完成客户验证并实现小批量供货，业务完成0到1突破，打开中长期成长空间。 基础数据 每股净资产(元,LF)11.52资产负债率(%,LF)21.49总股本(百万股)166.72流通A股(百万股)110.78 相关研究 《翔楼新材(301160)：2026年一季报点评：短期承压，产能扩张与机器人带来业绩新增量》2026-04-28 ◼受益于2026年股权激励费用减少，公司费用管控效果良好：2026H1公司 销 售 费 用率/管 理 费 用 率/研 发 费 用 率/财 务 费 用 率为1.1%/2.2%/4.8%/0.5%，yoy-0.8/-1.3/0.6/0.3pct，其中销售及管理费用减少主要系实施限制性股票激励计划本期确认的股份支付金额减少及人员薪酬减少所致；研发投入强度持续加大；财务费用增加主要系本期费用化借款利息增加所致，整体控制良好。 《翔楼新材(301160)：2025年一季报点评：淡季业绩表现优异，进口替代稀缺材料标的价值凸显》2025-04-27 ◼盈利预测与投资评级：2026H1公司汽车主业毛利率有所承压，我们预计短期行业竞争或将持续，我们下调公司2026-2028年归母净利润至2.0/2.7/3.6亿元（前值为2.8/4.0/5.1亿元），对应当前股价PE分别为41/31/23X。公司作为进口替代精冲钢材料细分龙头，伴随安徽新产能持续释放，轴承、机器人产品结构有望持续改善，维持“增持”评级。 ◼风险提示：原材料价格波动风险；下游汽车行业需求不及预期风险；募投项目产能释放及新业务拓展不及预期风险。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn