氧化铝期货日报

一、核心观点

• 行情分析：今日氧化铝主力合约小幅收涨，夜盘走强带动日盘开盘，日内波动区间扩大，成交量明显放大，市场活跃度提升，延续近一周反弹趋势。
• 短期展望：市场多空博弈明显，供应端宽松，下游需求未见明显放量，成本支撑与减产预期对盘面形成托底，短期价格或延续区间震荡，关注减产预期落地及出口窗口打开。
• 宏观预期：最新宏观数据显示CPI、PPI及PMI指数均显示国内生产端扩张动能偏弱，需求复苏节奏偏缓，对大宗商品价格支撑力度有限。

二、当日主力合约行情简述

• 2026年9月2日氧化铝主力合约数据：开盘价2693元/吨，收盘价2708元/吨，最高价2740元/吨，最低价2684元/吨，涨跌幅+0.93%，持仓量135511手，成交量244688手。

三、主要分析逻辑

• 核心逻辑：价格驱动来自供需博弈，供应端高成本地区成本倒挂及减产预期对盘面形成支撑，但整体开工产能高位，供应过剩格局未改变，价格维持区间震荡。
• 重要逻辑：海外氧化铝现货成交价格坚挺，澳铝折算中国北部港口成本约3025元/吨，高于国内现货价格，若海外价格持续走强，不排除国内广西沿海地区氧化铝打开出口窗口，缓解国内供应压力。
• 一般逻辑：电解铝板块上半年盈利提升带动开工率维持高位，对氧化铝刚需采购稳定，但需求端未出现明显增量，难以扭转氧化铝供应宽松格局。

四、中期观点

• 未来1-3个月，氧化铝整体仍将维持供应宽松格局，若减产预期逐步落地且出口需求释放，价格或重心小幅抬升；若减产迟迟未兑现，价格仍面临下行压力，整体维持区间波动判断。

五、基本面分析

• 供给端分析：国内电解铝产能受4500万吨红线约束，2026年7月产量386.6万吨，开工率99.39%，处于历史高位；氧化铝建成产能11930万吨，开工率81.31%，整体供应偏宽松。
• 库存分析：截至2026年9月2日，氧化铝注册仓单数量253183吨，仓单库存处于高位，反映市场整体库存偏宽松。
• 现货市场：近期国内氧化铝现货价格整体稳定，最新中国氧化铝平均现货价格指数为2691元/吨，市场日均价2678.35元/吨，较前一日下跌0.12%，区域现货报价华东均价2730元/吨，华南均价2665元/吨。

六、重大消息面信息汇总

• 中国铝业2026年中报显示，氧化铝板块由盈转亏，利润总额同比减少55.24亿元，冶金级氧化铝产量同比下降14.19%，外销量同比下降22.59%；原铝板块受价格上涨驱动，利润总额同比增加185.10亿元，净利整体增长67.91%。